Tema: Bankers Q3-regnskaber – Vinder efter Q3: Sydbank øger renteindtægt 20 pct.

Aktiemarkedet belønnede for alvor Sydbanks Q3-regnskab, og den sønderjyske bank har foreløbig vundet opgøret om den bedste kursudvikling efter de aktuelle regnskaber. Sydbank øgede nettorenteindtægterne hele 20 pct.

Efter en årrække, hvor analytikere så skævt til Sydbank og CEO Karen Frøsig, kom banken igen ovenpå med det offensive køb af Alm. Brand Bank. Den positive udvikling ser nu ud til at fortsætte i fulde omdrejninger. På et tidspunkt havde Sydbank og Spar Nord næsten samme børsværdi, og den tidligere formand for Sydbank drøftede en sammenlægning med Spar Nord som den fortsættende bank.

I dag har Sydbank en børsværdi på 14,4 mia. kr. og Spar Nord en værdi på 11,7 mia. kr. Så man kan sige, at Karen Frøsig har fået sat tingene på plads, og opfattelsen af Sydbanks fremgang blev genbestyrket med Q3-regnskabet.     

Farvel til negative renter

Særligt nettorenteindtægterne sprang i vejret i forhold til Q2: Afvikling af minusrenterne kostede 76 mio. kr. i indtægter, men næsten samme beløb blev sparet ved ikke at skulle betale minusrenter på Sydbanks indlån i Nationalbanken.

Effekten fra de isolerede renteforhøjelser på udlån gav i kvartalet plus 85 mio. kr. Og der kommer altså meget mere her, når de seneste to centralbank-renteforhøjelser for alvor slår igennem på nettorenterne. Samlet gav det et stort løft til basisindtægterne trods et lille fald i gebyrindtægterne.

På omkostningssiden fortsætter banken med at høste besparelser og synergier efter overtagelsen af Alm. Brand. Ved overtagelsen fik Sydbank ekstra omkostninger ind ad døren på godt 400 mio. kr., og heraf er der nu sparet 280 mio. kr. Almindelige omkostningsstigninger på 2,65 pct. årligt har dog spist ca. en tredjedel af den samlede besparelse. 

Efter at have indtægtsført 400 mio. kr. fra tidligere hensættelser sidste år er den positive effekt på kvartalsregnskaberne nu ved at tone ud. Der er dog sket en omfordeling på korrektivkontoen, skriver CEO Karen Frøsig: ”Pr. 30. september 2022 er det ledelsesmæssige skøn vedrørende covid-19 og svinebrug tilbageført. Pr. 30. september 2022 har koncernen foretaget et ledelsesmæssigt skøn på 500 mio. kr. til afdækningen af den makroøkonomiske usikkerhed. Det ledelsesmæssige skøn udgør 400 mio. kr. vedr. erhvervskunder og 100 mio. kr. vedr. privatkunder.”

Selve Q3-resultatet er kun påvirket af positive nedskrivninger, som bidrager med 3 mio. kr. til selve kvartalsresultatet. Dermed kan en årrække med positive tilbageførsler være slut efter positive indtægtsførsler på henholdsvis 23 mio. kr., 61 mio. kr. og 104 mio. kr. de foregående tre kvartaler.

Sydbank oplyser, at ”beholdningsresultatet” var minus 67 mio. kr. i Q3, og Sydbank har altså navigeret betydeligt bedre gennem de tumultagtige finansmarkeder end eksempelvis Jyske Bank. Sydbank oplyser, at banken er positioneret, så renteændringer ikke får stor indflydelse på resultatet. 

Ved udgangen af Q3 havde bankens positioner i obligationer til dagsværdi for 24 mia. kr. og i aktier for 2,7 mia. kr. I kvartalet var der kurstab på 188 mio. kr. på obligationsbeholdningen, som blev delvist neutraliseret af afledte instrumenter på plus 123 mio. kr. Hertil kom positive kursgevinster fra aktier på 25 mio. kr. og fra valuta på 58 mio. kr.

Sydbanks udlån har på det seneste vist tendens til fortsat stigende erhvervsudlån, men faldende udlån til private.

Sydbank forventer for helåret et resultat efter skat på mellem 1,5 og 1,7 mia. kr. Efter Q3 var overskuddet i 2022 1,19 mia. kr. – efter Q3-overskuddet på 439 mio. kr. Hvis Karen Frøsig leverer præcist samme overskud i Q4 som i Q3, lander bundlinjen på lidt over 1,6 mia. kr. 

Umiddelbart vil det være en skuffelse, fordi de seneste centralbank-renteforhøjelser vil slå yderligere i gennem i form af højere nettorenteindtægter. Så hvis udlånstabene ikke går amok, og det er der – endnu – ikke grund til at forvente, kan der ligge en opjustering i kortene hen mod årets afslutning.

Morten W. Langer

Læs ogsa denne artikel i Temaet om bankers Q3 regnskaber: Jyske Bank leverer på årsmål trods kæmpe kurstab