DFDS har været en af børsens største succes’er de seneste fem år med en kursstigning på over 800% indtil kursen toppede ved 415 i maj.
DFDS er en konjunkturfølsom aktie, og derfor kan en del af fremgangen forklares med den generelle højkonjunktur de seneste år. Men det forklarer langt fra hele forskellen mellem DFDS’ stigning på 827% og Copenhagen Benchmarks stigning på 153% i samme periode.
En anden del af forklaringen skal findes i den målrettede forbedring af selskabets effektivitet, som man har arbejdet med gennem flere år. En forbedring, som man nu høster udbyttet af. Dette fremgår af både regnskabstal og nøgletal, hvor budskabet hele vejen er det samme:
Mens omsætningen de seneste fem år viser en beskeden fremgang på 18% er det primære driftsresultat før særlige poster steget med 293%. Og i bunden af regnskabet konstaterer vi en stigning i resultatet efter skat på 983%. På nøgletalsfronten kan nævnes følgende tre poster, som alle er steget systematisk i perioden 2012-2016:
• EBIT-margin fra 3,6% til 11,9%.
• EPS (Earning Per Share) fra 2,0 til 26,6.
• ROIC (Return On Invested Capital) fra 3,4% til 17,7%. Det sidste punkt skal ses i sammenhæng med DFDS’ finansielle målsætning om et afkast på den investerede kapital på mindst 10% over en forretningscyklus. Altså en periode med både høj- og lavkonjunktur. Her ligger DFDS med en ROIC på 17,7% væsentligt over den langsigtede målsætning, og det er som udgangspunkt godt.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Formue nr. 22/2017.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
