Fra Handelsbanken:
Investorerne fik hvad de havde håbet på – inflationen i USA falder igen mere end ventet• De amerikanske forbrugerpriser steg med 0,1% m/m, hvilket var mindre end ventet, og inflationen aftog fra 7,7% til 7,1% y/y – det laveste siden december sidste år• Mere iøjnefaldende var dog kerneforbrugerpriserne, der kun steg med 0,2% m/m, hvormed kerneinflationen faldt fra 6,3% til 6,0% y/y• Tallene bekræfter indtrykket af et væsentligt mere moderat underliggende prispres og cementerer udsigten til, at Fed skruer ned for renteforhøjelsestempoet i morgen• Markederne vil uden tvivl tage imod tallene med kyshånd, og vi må formode at se en ny fest på aktiemarkederne, akkompagneret af faldende obligationsrenter og en svagere USD• Tallene vil således også underbygge markedernes forventninger om, at inflationen er tilstrækkeligt hastigt på vej ned, til at enden på Fed’s rentestramningskampagne er inden for sigte• Vi tror dog fortsat, at Fed vil fastholde dens høgeagtige retorik på rentemødet i morgen, som muligvis kan blive skruet en tand op, hvis de finansielle betingelser lempes alt for meget efter dagens tal• Vi tror dog, at inflationstallene muligvis kan vise sig vigtigere for markederne end hvad Fed siger og gør i morgenInflationen i USA kom igen lavere ud end ventetUgens mest vigtige nøgletal, i form af de amerikanske forbrugerpriser, kom for anden måned i træk ud på den mere opløftende side i forhold til forventningerne, hvor nok især den mindre end ventede stigning i kerneforbrugepriserne på 0,2% m/m i november må formodes at blive taget imod med kyshånd fra investorernes side. Opbremsningen i prisstigningstakten vil således cementere udsigten til, at Fed drosler ned for tempoet i sin rentestramningskampagne på rentemødet i morgen, og vil formentligt også få flere til at spejde efter et tidligere stop for rentestramningskampagnen.Reaktionen bør da også komme prompte i form af kraftigt stigende aktiemarkeder, faldende renter og en svagere USD, som kan vise sig ganske kraftig, ligesom vi så det i forrige måned. Før optimismen stiger en fuldstændigt til hovedet skal det dog bemærkes, at inflationen fortsat er høj og langt over Fed’s målsætning, hvormed man nok ikke skal forvente, at Fed på mødet i morgen vil signalere, at den er færdig med at sætte renten op inden for en overskuelig fremtid.Vi tror således ikke at morgendagens rentemøde vil byde på store ændringer i den høgeagtige retorik fra Fed-chef Powell. Hans opgave er at balancere mellem neddroslingen af renteforhøjelserne samtidigt med at han påminder markederne om, at der stadig er et stykke vej før kampen mod inflationen kan kaldes for vundet, for at undgå en for Fed uhensigtsmæssig lempelse af de finansielle betingelser. Fed’s mål er fortsat at bremse efterspørgslen og arbejdsmarkedet for at sikre, at inflationen kommer ned på målet, og der er vi ikke endnu, selv om markederne fester som om det allerede er tilfældet.
