Flere milliardfrasalg på vej i danske koncerner

Store danske virksomheder har i de seneste år frasolgt eller udskilt stribevis af aktiviteter for at satse på kernekompetencerne.

Mange, herunder Danske Bank, den nye Mærsk transportgigant og Novo Nordisk, kan fokusere endnu mere. Meget tyder på flere frasalg de kommende år.

En stribe store danske erhvervsvirksomheder kan blive endnu mere rendyrkede globale specialister, selvom de allerede i de seneste år har frasolgt eller udskilt aktiviteter for mange milliarder kroner.

DONG Energy har netop frasolgt sine olie- og gasfelter for at kunne koncentrere sig mere om global offshore vindkraft. A.P. Møller-Mærsk vil udskille sine energiaktiviteter for at koncentrere sig om global containertransport og logistik, mens NKT Cables vil bryde med Nilfisk for at koncentrere sig om kabelproduktion. Andre selskaber som TDC, FLSmidth og Carlsberg har også i de seneste år frasolgt stribevis af aktiviteter for at koncentrere sig om deres kernekompetencer og kernemarkeder. Tendensen er stærk. Frasalg og udspaltninger har især de seneste fem år ændret afgørende på Danmarks største koncerner og på deres forretningsmodeller. Konsulentfirmaet McKinsey konstaterer i en særlig rapport at stadig flere virksomheder erkender, at ”beslutninger om hvilke forretninger, der skal sælges og hvilke der skal beholdes, gør en lige så stor forskel for et selskabs langsigtede værdi som beslutninger om, hvilke selskaber, der skal købes.”

Disruption driver fokusering
I disse år er det ikke mindst virksomhedernes oplevelse af at være udsat for en disruptiv teknologiudvikling og geopolitisk usikkerhed, der yderligere forstærker tendensen til fokusering og dermed til frasalg. Det konstaterer Ernst & Young i et særligt divestment study . Konsulenthuset konstaterer, at 43 procent af de undersøgte større virksomheder vil sælge aktiviteter fra i de kommende to år. Ifølge vurderinger fra analytikere og andre markedsiagttagere kan frasalg blive aktuelle for større danske virksomheder:

Novo Nordisk har allerede frasolgt en del af NNIT, som nu er børsnoteret. Næste frasalgskandidat kan blive NNE Pharmaplan med en omsætning i 2016 på 2,4 mia. kr. og 1800 ansatte. Den stærkt voksende virksomhed leverer produktionsløsninger til pharmaindustrien, herunder også til en række af Novo Nordisks konkurrenter. På længere sigt er et frasalg af Novo Nordisks store, men skrumpende, biopharmaceuticalsdivision mulig. Især hvis Novo Nordisk ikke får bevist, at selskabet er den bedste ejer af disse aktiviteter.

A.P. Møller-Mærsk er i fuld gang med at skille aktiviteter ud, og vil inden for de næste halvandet år være forvandlet til en transport- og logistikorganisation med særligt fokus på global containertransport. Efter frasalg af blandt andet Dansk Supermarked, ejerandelen i Danske Bank og formentlig snart udskilning af energiaktiviteterne, vil den nye transportorganisation dog også rumme en enhed, der ikke er så tæt knyttet til containertransport og logistik, nemlig slæbebåds- og bjærgningsselskabet Svitzer. Også den virksomhed kan blive en salgskandidat.

De bedste ejere? Danske Bank har afviklet sine aktiviteter i Irland men driver stadig sin bank med 1300 ansatte i Nordirland, der ikke indgår naturligt i bankens øvrige aktiviteter i Norden, og logisk derfor kan blive en salgskandidat.

NKT Holding bliver i år splittet op i to, NKT Cables og Nilfisk. NKT Cables har datterselskabet NKT Photonics, der producerer laser- og sensorsystemer, og som kunne blive frasalgskandidat for et nyt mere fokuseret NKT Cables.

DONG Energy har meddelt, at processen med at omskabe koncernen er afsluttet efter frasalget af olie- og gasproduktionen. Men på længere sigt står de internationale vindenergiaktiviteter stadig i en slags modsætning til de distributions- og kraftværksaktiviteter, som DONG driver i Danmark. Et vindkraftfokuseret DONG kunne logisk blive sat til salg på lidt længere sigt.

DFDS har succes i Østersøen og Nordsøen. Men resultaterne er mere svingende i France & Mediterranean divisionen, som i 2016 omsatte 481 mio. kr. Divisionen driver bl.a. en rute mellem Marseilles og Tunis, som ikke forekommer særligt integreret i DFDS’ nordeuropæiske netværk, og som måske kunne blive en salgskandidat, med mindre aktiviteten ikke skal være et springbræt for DFDS-ekspansion i Middelhavet.

For mange af disse lidt mere perifere aktiviteter skal koncernernes topledelser altså finde ud af, om de er de bedste ejere, om der skal investeres yderligere i dem, eller om der skal sælges fra.

Morten A. Sørensen

læs hele udgivelsen her