Styrken i Copenhagen Benchmark (CB) faldt i sidste uge under den neutrale 50-linje for første gang i år. Men et sådan brud på et længerevarende mønster sluger markedet normalt ikke uden reservationer.
I den nederste figur i højre spalte ser vi, hvordan styrken i CB steg fra sin foreløbige bundposition, og den stigning var en helt naturlig reaktion på det forudgående fald. Et fald, som for første gang siden den 8. december 2016 havde sendt styrken i CB ned under 50.
Det er fristende at udlægge sådan en stigning som et signal om, at markedet nu er på vej tilbage på rette spor efter en midlertidig afvigelse. Men det vil være en risikabel konklusion.
En sådan stigning er i stedet et signal om, at markedet oplever en ændring i nogle grundlæggende forudsætninger, og nu forsøger at finde ud af, hvor stor en betydning de skal tillægges.
Resultatet af denne test kan gå i to retninger: 1) Enten vurderer de betydende investorer, at der ikke er sket en tilstrækkelig stor ændring i forudsætningerne for deres investeringspolitik, til at de vil ændre på deres strategi. I så fald genvinder markedet styrken, og optimismen fortsætter.
2) Eller også vurderer de betydende deltagere på markedet, at spillereglerne nu er ændret på en måde, så det kræver en justering af investeringsstrategien. I så fald kan det resultere i en ganske markant ændring i aktiekurserne, når effekten af de store investorers beslutninger spreder sig som bølger i vandet.
Om resultatet denne gang bliver det ene eller det andet, er det for tidligt at sige med sikkerhed. Men de seneste to ugers udvikling i CB skaber en usikkerhed om aktiemarkedets retning hen over sommeren, som bør få den forsigtige investor til at hjemtage gevinsten i de mest risikable aktier.
Bruno Japp
Hvad er Copenhagen Benchmark?
Copenhagen Benchmark (forkortet CB) hedder officielt OMXCBCAPGI og består af de 40-50 største aktier noteret på Nasdaq OMX Nordic (”Københavns Fondsbørs”). Indekset illustrerer udviklingen på det danske marked, som pga. det danske markeds defensive karakter kan afvige fra udviklingen på de internationale markeder på kort sigt. Tidshorisonten for analysen er 3-4 uger.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
