Fortsat investeringstørke i dansk erhvervsliv

Erhvervslivets samlede investeringer i maskiner og andet udstyr er i hvert eneste kvartal i 2016 faldet i forhold til det foregående kvartal.

I den officielle BNP-opgørelse for fjerde kvartal, som kom i denne uge, var investeringerne på papiret rekordhøje med fremgang på 3,8 procent. Men væksten skyldes alene import af skibe fra udlandet.

Danmarks BNP-vækst var i fjerde kvartal 2016 på 0,2 procent, oplyste Danmarks Statistik (DS) forleden. Ifølge de officielle tal bidrog erhvervslivets investeringer i maskiner og transportmidler med 0,2 procent i såkaldt ”vækstbidrag.” Uden dette bidrag var den samlede vækst endt på nul.

DS oplyser også, at erhvervslivets investeringer i høj grad blev trukket frem af import af skibe fra udlandet, som også tæller med under erhvervsinvesteringer. Ifølge BNP-tallene steg erhvervslivets investeringer i fjerde kvartal med 1,2 mia. kr. i faste priser, men importen af skibe i kvartalet steg med 1,4 mia. kr. Dermed var der i realiteten tale om faldende investeringer i maskiner og udstyr, ekskl. skibe.

Tallene fra DS viser også, at mens udviklingen i erhvervslivets investeringer hen over 2015 var stigende fra andet kvartal 2015 til første kvartal 2016 – med 2,6 mia. kr. eller 10 procent – har der været en klar tendens til faldende investeringer gennem hele 2016 – fra 28,4 mia. kr. i faste priser i første kvartal 2016 til 27,2 mia.kr. i fjerde kvartal 2016.

Bidraget til BNP-væksten fra faste bruttoinvesteringer (ekskl. boliger) er faktisk de seneste to kvartaler alene drevet af skibsimport. Billedet er således det samme fra andet til tredje kvartal 2016, hvor væksten alene blev drevet af øget import af skibe. Samlet ligger erhvervslivets investeringer i maskiner og udstyr, målt i faste priser, en spids hø-jere i andet halvår 2016 i forhold andet halvår 2015.

Mindre risikabelt at ansætte
Erhvervslivets samlede investeringer i 2016 endte dog 6 procent højere end i 2015, da især første halvår 2015 var meget svagt investeringsmæssigt, mens andet halvår 2015 var meget stærkt. Men gennem 2016 har der altså været en bekymrende udvikling i erhvervslivets investeringer i maskiner og udstyr, med fald kvartal for kvartal.

Spørgsmålet er nu, hvordan udsigterne er for erhvervslivets investeringer i 2017. Ifølge Økonomiministeriets prognoseoversigt venter de fleste prognosemagere en fremgang i erhvervsinvesteringerne på mellem 2 og 4 procent i år. Alle undtagen Dansk Industri angiver prognose-estimater inkl. skibe, hvorved import af skibe altså tæller med i tallene hos næsten dem alle.

I den seneste Økonomiske Redegørelse (side 80) skriver regeringen om erhvervsinvesteringerne, at de fortsat ventes at vokse langsomt. Under overskriften ”Produktionsapparatet udbygges kun langsomt” hedder det, at ”nettoerhvervsinvesteringerne, det vil sige investeringerne opgjort efter nedslidning af kapitalapparatet, øges ganske vist i prognose-årene, men vil ligge på et lavt niveau. Udbygningen af kapitalapparatet er stagneret siden 2009, og nettoinvesteringerne har i nogle år siden 2010 været negative.”

Nemmest at fyre folk
Videre skriver regeringen, at ”den lave tilvækst i udbygningen af kapitalapparatet (nettoinvesteringerne) skal ses i lyset af, at væksten og forventningerne til den fremtidige vækst har været på et relativt lavt niveau siden 2009 (…) Usikkerheden har formentlig medført, at det har været mere attraktivt at øge produktionen med arbejdskraft, som kan afskediges, hvis den ventede efterspørgsel udebliver, frem for gennem investeringer i ny kapital, der kun vanskeligt kan omgøres, hvis efterspørgselsfremgangen udebliver.” Lige netop dette er forklaringen på den svage udvikling i erhvervslivets produktivitet.

Nationalbanken skriver om erhvervsinvesteringerne i sin kvartalsoversigt, at ”der ventes også fremgang i de private investeringer de kommende år. Det afspejler en strammere kapacitetssituation.” Regeringen er kun delvist enig og forventer, at et øget kapacitetsbehov især vil blive søgt dækket ind med mere arbejdskraft, fordi det er en mere fleksibel måde at øge kapaciteten på end dyre maskininvesteringer.

”Øget økonomisk-politisk usikkerhed i Europa og USA kan i år have medvirket til, at erhvervstilliden og særligt produktionsforventningerne er faldet tilbage i andet halvår af 2016 (…) Materialeinvesteringerne har også udviklet sig svagt i første halvår 2016 efter en relativt høj vækst i 2015. Materielinvesteringerne ventes at tiltage meget gradvist i prognoseårene,” skriver regeringen.

læs hele udgivelsen her

MWL