Sivende amerikanske og uændrede europæiske renter

Der er dømt usikkerhed på begge sider af Atlanten. For USA’s vedkommende drejer det sig om den økonomiske politik, hvor det stadig er helt åbent, i hvilken grad de massive tiltag fra Trump bliver ført ud i livet.

Hvad bliver der egentlig gennemført i USA af finanspolitiske lempelser, som dermed kan give økonomien et ekstra spark? Usikkerheden om, hvad Trump vil kunne komme igennem med, er stor, og Handelsbankens vurdering er, at han vil komme til at skuffe markedet. Hvis det holder stik, kan det tage presset af FED for at hæve de officielle rentesatser. Det er netop Handelsbankens vurdering, at resultatet bliver, at der i den resterende del af året kun kommer en enkelt renteforhøjelse fra FED, og det er mindre end markedet i øjeblikket venter. Dermed er forudsætningen for, at de lange obligationsrenter vil sætte sig lidt, til stede. I Handelsbankens renteprognose ligger en sivende amerikansk tiårig statsrente, der hen over året vil falde med et kvart procentpoint. Ifølge prognosen vil det ske inden sommerferien, mens andet halvår vil have en flad amerikansk lang rente. Men når det gælder de europæiske renter, vurderer Handelsbanken ikke, at de vil følge med ned. Dels er der allerede i Europa sket et tilbagefald i renterne, og dels er der nogenlunde pæne væksttal, kombineret med en inflation der i januar kom op på 1,8 procent.

Ganske vist tages inflationstallene med noget forbehold, fordi det i høj grad er energipriserne, der er drivkraften, mens kerneinflationen ikke har vist samme stigning. I takt med, at energipriserne ikke spiller samme rolle for inflationen, forventer Handelsbanken da også, at den samlede inflation igen vil sive. Dermed er der ikke stort pres opad på renterne. Parallelt med den økonomiske udvikling er der stadig ganske stor politisk usikkerhed i Europa – navnlig om det franske præsidentvalg.

Teknisk analyse på statsrenter
Rentens tilbagefald til under 0,50 procent kan ses som en naturlig test af, om gennembruddet af modstanden ved 0,50 procent var holdbart. Den efterfølgende stigning fortæller, at dette nu er bekræftet.

læs hele udgivelsen her

Ejlif Thomasen