FI – Tema: Bankkrise? – Danske bankaktier ligger fortsat underdrejet

Bankkrise? Den ulmende bankkrise med udspring i USA og afsmitning på Europa og Danmark har sendt bankaktiekurserne et godt stykke ned. Men de danske og europæiske banker er sluppet langt mere nådigt end de amerikanske regionalbanker. 

For de større danske aktier er det tekniske billede, at de har afgivet det meste af de kursgevinster, som bankaktierne har hentet i år. Hovedparten af bankerne har set deres aktier stige markant i kølvandet på en forventning om stigende nettorenteindtægter i år som følge af centralbankernes renteforhøjelser. Samtidig har det uden tvivl løftet bankaktionærernes humør, at der stadig ikke er udsigt til en dyb recession i dansk økonomi, men snarere en moderat håndterbar afmatning. 

Som det fremgår af kursgrafikken, har de danske bankaktier bevæget sig fuldstændig parallelt med de europæiske banker i Stoxx Banks index. De amerikanske regionalbanker begyndte allerede at skride i oktober sidste år, så de kloge investorer har for længst set den potentielle bankkrise. 

For de enkelte danske banker er der dog mindre forskelle i kursudviklingen: Selvom der ikke er tale om store forskelle, er det alligevel bemærkelsesværdigt, at Jyske Bank-aktien er faldet 4 procentpoint mere end Sydbank.    

Danske Bank har klaret sig nådigt gennem den ulmende bankkrise, og aktien er sendt tilbage til niveauet lige før årsskiftet med et kursfald på 14 pct. den seneste måned. Sydbank-aktien er i denne periode faldet 14 pct. Men analytikerne fortsætter med at opjustere deres forventninger til 2023-overskud, især i Sydbank og Jyske Bank.   

Ligesom de andre danske bankaktier sejler Danske Bank-aktien rundt lige under det vigtige 100 dages glidende gennemsnit, hvor et brud op kan angive starten på en ny fremgangsperiode for bankaktierne. 

Højere priser på AT1-kapital vil kun i begrænset omfang ramme danske banker (se særskilt artikel om AT1-kapitalen), og det underliggende indtjeningsbillede for de danske banker synes ikke at være ændret af bankkrise-tendenserne.  

Morten W. Langer