Pengestrømsanalyse af Top 60 børsnoterede selskaber: Investeringerne i produktionsapparatet steg sidste år betydeligt i de store og mellemstore Large- og Midcap-selskaber i kølvandet på et forsigtigt investeringsår i 2021. Men mange af virksomhederne investerer mindre i produktionsaktiver end de af- og nedskriver på grund af værdiforringelse. Nyinvesteringer og vedligeholdelse opvejer altså ikke den nedslidning og forældelse, som produktionsapparatet udsættes for, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen i denne analyse.
Det samlede tal er flot: Mid og large cap-selskaberne noteret i København har i 2022 set under ét investeret 20 pct. mere i deres produktionsapparat end i 2021. Investeringerne i materielle og immaterielle anlægsaktiver er steget til 117 mia. kr. fra 97,5 mia. kr. året før. Dermed er investeringerne steget mere end den betydelige inflation, der kom til at præge året.
De samlede investeringer på 117 mia. kr. i disse virksomheder ligger i 2022 endda pænt over virksomhedernes af- og nedskrivninger på 111 mia. kr. I princippet investerer virksomhederne altså i et tempo, der mere end holder trit med nedslidningen, forældelsen og den øvrige forringelse af det bestående produktionsapparat. Men der er også mange undtagelser i forhold til det overordnede billede.
Det fremgår af en gennemgang af investeringerne i materielle og immaterielle anlægsaktiver (som de fremgår af pengestrømsanalysen) i de 60 mid og large cap-virksomheder, der er noteret i København, og som har udsendt årsrapport for 2022 eller 2021/22.
Opkøb og frasalg af andre virksomheder er ikke medtaget i undersøgelsen. Når der korrigeres for de to investeringstunge virksomheder, Novo Nordisk og Ørsted, er billedet knap så flot. I gruppen af selskaber uden for Novo Nordisk og Ørsted kan investeringerne i immaterielle og materielle investeringer nemlig ikke holde trit med af- og nedskrivninger. I denne gruppe ligger investeringerne 21,8 mia. kr. under af- og nedskrivningerne i 2022 og 18,7 mia. kr. under af- og nedskrivningerne i 2021.
En optælling viser, at 30 af de 60 undersøgte virksomheder investerede mindre end af- og nedskrivninger, 23 investerede mere, og i to tilfælde var der balance. For fem selskaber foreligger ikke anvendelige tal til denne opgørelse. Halvdelen af selskaberne investerede altså sidste år i princippet for lidt.
Den store energiproducent Ørsted investerede i 2022 33 mia. kr. i materielle og immaterielle anlægsaktiver – et beløb, der ligger langt over af- og nedskrivningerne på 12,2 mia. kr. Det samme gælder for Novo Nordisk, der har skruet investeringerne i produktionsapparatet betydeligt op, så de i 2022 ligger på 14,8 mia. kr. mod af- og nedskrivninger på 7,4 mia. kr.
Også i NKT og Rockwool lå investeringerne over af- og nedskrivningerne, mens Carlsbergs og Vestas investeringer ligger under af- og nedskrivninger.
A.P. Møller-Mærsk, der leverede en gigantisk pengestrøm fra driften, investerede kun 29,5 mia. kr. i materielle og immaterielle anlægsaktiver mod af- og nedskrivninger på 43,8 mia. kr. Danmarks største koncern har således i adskillige år investeret væsentligt mindre, end den har af- og nedskrevet.
Morten A. Sørensen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
