Velliv og P+ overvejer at sortliste Kina

Den kinesiske regerings systematiske overtrædelse af menneskerettigheder har fået AkademikerPension og Lægernes Pension til at ekskludere kinesiske statsobligationer og statskontrollerede virksomheder fra investeringsuniverset. Velliv og P+ overvejer at gøre det samme. Andre danske storinvestorer som BankInvest, Nordea og PKA har imidlertid ingen planer om at forlade Kina. Ifølge Eric Pedersen, chef for ansvarlige investeringer i Nordea, spiller Kina en så betydelig rolle i verdensøkonomien og den grønne omstilling, at det er nødvendigt at have en mere nuanceret tilgang til Kina. Derfor er Nordea gået sammen med andre storinvestorer i et dialogprogram, der har fokus på Xinjiang og forholdene for Uyguerne og andre mindretal.         

”Vi har Kina under observation og overvåger den geopolitiske situation tæt med analyser af, hvordan forskellige scenarier kan påvirke vores investeringer. I år vil vi genbesøge vores tilgang til investeringer i statsobligationer og statsejede selskaber, især når det kommer til ansvarlighed og bæredygtighed. Der er store udfordringer i forhold til regeringens overholdelse af menneskerettigheder, men vi erkender samtidig, at Kina også spiller en afgørende rolle for den grønne omstilling og muligheden for at nå de globale målsætninger i Parisaftalen,” siger Mikkel Bro Petersen, pressechef i Velliv.

Mikkel Bro Petersen oplyser desuden, at Velliv har næsten 3 milliarder kroner investeret i kinesiske statsobligationer, men at den danske pensionsgigant ikke har opgjort investeringer i kinesiske statskontrollerede selskaber.

P+ investerer ligeledes i kinesiske statsobligationer, om end der er tale om en ret beskeden investering på 78 millioner kroner. Derudover har pensionskassen aktiver for 235 millioner kroner i kinesiske selskaber, hvor den kinesiske stat ejer mere end 50 procent.

Ifølge Kirstine Lund Christiansen, chef for ansvarlige investeringer i P+, overvejer pensionskassen, hvorvidt den skal holde fast i disse investeringer, der udgør 0,2 procent af den samlede portefølje. Hun oplyser desuden, at P+ allerede har frasorteret investeringer i kinesiske statsobligationer og i kinesiske selskaber, hvor den kinesiske stat ejer mere end 50 procent, i P+ Bæredygtighed, der er et investeringsprodukt med særligt fokus på bæredygtighed.

AkademikerPension besluttede allerede i 2020 at ekskludere Kina fra hele investeringsuniverset, hvilket førte til et frasalg af kinesiske statsobligationer samt af aktier i virksomheder, hvor den kinesiske stat ejede over 50 procent af aktierne, for 400 millioner kroner. AkademikerPension begrundede blandt andet eksklusionen med, at over en million uighurer sidder i opdragelseslejre, samt at Kina flittigt anvender dødsstraf og forfølger minoriteter og politiske modstandere.

Som beskrevet i Økonomisk Ugebrev har Lægernes Pension for nyligt ekskluderet og frasolgt kinesiske statsobligationer samt aktiver i kinesisk statsejede selskaber for omkring 365 millioner kroner. Peter Rasmussen, chef for bæredygtighed i Lægernes Pension, udtaler: ”Der var på pensionskassens seneste generalforsamling et flertal blandt medlemmerne for, at pensionskassen skulle skærpe kursen overfor Kina på grund af blandt andet den kinesiske regerings behandling af mindretal og manglende respekt for menneskerettigheder.”

BankInvest, Nordea, PKA og Sampension er enige i, at der foregår alvorlige menneskerettighedskrænkelser i Kina, alligevel har ingen af de fire danske storinvestorer planer om at ekskludere og frasælge kinesiske statsobligationer og statskontrollerede selskaber.

”Vi ser betydelige risici relateret til menneskerettigheder i Kina, herunder i Xinjiang-provinsen. Derfor er vi gået med i et virksomhedsdialogprogram under Investor Alliance on Human Rights (IAHR) med fokus på Xinjiang og forholdene for Uighurerne og andre mindretal. Dette program omfatter 65 virksomheder, af hvilke et dusin er kinesiske, og vi er såkaldt ”Lead Investor” på et antal af dem,” siger Eric Pedersen, chef for ansvarlige investeringer i Nordea.

Ud af den samlede investeringsformue på knap 2.000 milliarder kroner har Nordea omkring fem milliarder kroner investeret i kinesiske statsejede virksomheder og 186 millioner kroner i kinesiske statsobligationer. Ifølge Eric Pedersen viser dialogprogrammet, at problemerne i Xinjiang ikke kan isoleres til kinesisk statsejede virksomheder.

”Det forhold, at mere end to-tredjedele af de virksomheder, der er identificeret som mest relevante i denne sammenhæng, er fra andre lande end Kina, viser, at problemstillingen om Xinjiang ikke er isoleret til statsejede virksomheder eller kinesiske virksomheder i det hele taget – og at man er nødt til at tage en bredere tilgang, hvis man vil arbejde seriøst med den,” siger Eric Pedersen.

Han påpeger desuden, at Kina står for næsten 20 procent af verdensøkonomien og næsten en tredjedel af verdens CO₂-udledninger: ”Det betyder, at verdens klimaudfordring ikke kan løses uden Kina, og at verdensøkonomien ikke kan fungere uden Kina. Det er derfor, vi fortsat vil tage en nuanceret tilgang til Kina – og præcis hvordan den udmøntes afhænger i høj grad af, hvilken investeringsstrategi kunden har valgt,” siger Eric Pedersen.*

BankInvest har samlet set investeringer for godt 200 millioner kroner i kinesiske statsobligationer og virksomhedsobligationer – og dem har kapitalforvalteren ingen planer om at frasælge: ”Vi har en liste over lande, hvor vi ikke investerer i statsobligationer. Det er lande, som er underlagt sanktioner fra EU eller scorer meget lavt på et ”Fragile state”-indeks. Udover listen kan vi fastfryse, suspendere eller fravælge yderligere lande, hvis helt særlige situationer opstår. Det er Rusland seneste eksempel på. Vores fravalg sker altid efter en grundig afvejning, herunder hvilken forskel et fravalg ville kunne gøre, samt hvilken betydning det vil få for afkast og risiko for de kunder, vi investerer på vegne af,” oplyser Michael Hauch, obligationschef i BankInvest.

Hverken PKA eller Sampension investerer pt. i kinesiske statsobligationer, hvilket dog ikke skyldtes sortlistning. Ligesom BankInvest holder PKA sig til officielle sanktionslister. Michael Nellemann, investeringsdirektør i PKA, udtaler: ”Vores tilgang er, at vi stiller de samme krav til alle PKA’s investeringer. Det gælder også Kina. Vi kigger på det enkelte selskab, og ikke det land, det ligger i – medmindre det pågældende land er omfattet af en embargo eller sanktioner besluttet af FN, EU eller det danske folketing.”

Michael Nellemann tilføjer: ”Vi investerer i overensstemmelse med internationale konventioner og principper for selskabers sociale ansvar, fx FN Global Compact. Derfor vil vi også gå i dialog eller ekskludere de kinesiske virksomheder, der ikke overholder de principper. Den aktuelle debat giver ikke anledning til at genoverveje vores retningslinjer for investeringer i statsobligationer”.

Sampension har investeringer i fire kinesiske statskontrollerede selskaber for samlet set 158 millioner kroner. Ifølge Jacob Ehlerth Jørgensen, Head of ESG i Sampension, tager pensionskassen situationen i Kina meget alvorligt og har blandt andet udskiftet sin eksterne forvalter for området: ”Vi er meget opmærksomme på udviklingen i Kina, som vi ser på med stor alvor, og har blandt andet på grund af de særlige forhold i Kina skiftet ekstern forvalter af vores kinesiske aktiemandat, da forvalteren skal have et langt større fokus på ESG-forhold.”

* Eric Pedersen understreger desuden, at Nordea ikke har kinesiske statsobligationer i bankens Artikel 8 og 9 fonde (som er fonde med et særligt fokus på bæredygtighedsfokus).