Kronen ligger klinet til Nationalbankens grænse

Nationalbanken har tydeligvis en grænse for hvor meget kronestyrkelse de vil acceptere.

Det understreges med valutatallene for december, hvor Nationalbanken for først gang i et halvt år har interveneret for at modvirke kronestyrkelsen. Alligevel er der fortsat ikke udsigt til rentenedsættelse.

Kronen har i anden halvdel af december og også her efter nytår konstant ligget lidt stærkere end det, der hidtil har været udpeget som Nationalbankens grænse. Her har de forskellige finanshuse været ret enige om, at stærkere end 7,435 EUR/DKK ville Nationalbanken ikke acceptere. Men de seneste uger har kronen konstant ligget i intervallet 7, 430-7,435 EUR/DKK, og dermed altså en anelse stærkere end den gamle ”grænse”.

Valutatallene, der blev offentliggjort i den forløbne uge, viser, at Nationalbanken faktisk har reageret på styrkelse ved at sælge kroner for at modvirke tendensen til styrkelse. Det er dog kun i ret beskedent omfang, nemlig 0,7 mia. kr. der er interveneret for.

Chefanalytiker Jan Størup Nielsen fra Nordea vurderer oven på valutatallene, at det aktuelle kronekursniveau er det stærkeste Nationalbanken vil acceptere, og at Nationalbanken vil fortsætte med at intervenere på det nuværende niveau.

Ser man på de seneste kursbevægelser kunne det da også tyde på, at Nationalbanken faktisk er aktiv i markedet, da kronekursen på det seneste har ligget ret fast på det nuværende niveau. At der heller ikke er sket nogen svækkelse af kronen her efter årsskiftet kunne ligeledes tyde i samme retning, da de forskellige årsafslutningseffekter i form af at trække investeringer hjem må være ude af markedet. Jan Størup Nielsens klare vurdering er, at Nationalbanken også fremadrettet vil bruge intervention og ikke renteændringer til at styre kronekursen. Han vurderer derfor at den nuværende indskudsbevisrente på -0,65 procent vil forblive uændret i lang tid og formentlig til udgangen af 2018. Modposten kan så blive, at Nationalbanken igen kan komme til at opbygge en betydelig reserve af fremmed valuta som vi tidligere har set.

læs hele udgivelsen her

Ejlif Thomasen