Aktieanalytikerne forventer i gennemsnit, at de danske C25 selskaber leverer et fald i overskuddene på to pct. i forhold til samme kvartal sidste år. Det er lidt ringere end Eurozone-gennemsnittet på plus to pct. Særligt ventes industriselskaberne at trække regnskabsresultaterne ned. Seks danske C25-selskaber har analytikerne senest opjusteret deres forventninger til.
Ligesom i seneste kvartal ventes selskaberne i den finansielle sektor at blive de store vindere ved aflæggelsen af regnskaberne for tredje kvartal. For de store finansielle selskaber i Eurozonen venter danske og udenlandske aktieanalytikere en overskudsfremgang på i gennemsnit 22 pct., og for de danske banker bliver det sikkert markant mere på grund af stort gennemslag via udlånsforretningen.
Det danske C25-indeks er tungt vægtet med selskaber inden for health care, og her ser analytikerne en flad udvikling i forhold til samme kvartal sidste år med et næsten usynligt fald på 0,2 pct. i Earning Per Share (EPS).
Ud over et kæmpe fald i de europæiske energiselskabers overskud efter rekordåret 2022, så forventer analytikerne, at industriselskaberne vil levere de største overskudsfald i Q3. I gennemsnit ses industriselskaberne at komme ud med elleve pct. lavere overskud end samme kvartal sidste år. Antageligt på grund af omkostningspres fra højere energipriser, højere lønninger og forhøjede råvarepriser.
Langt de fleste større danske børsselskaber er inde i en solid fremgangsperiode, når man måler på EPS-udviklingen fra 2023 til 2024, som det fremgår af tabellen. Noget af fremgangen kan skyldes aktietilbagekøb, som reducerer antallet af udestående aktier, der skal dele overskuddet.
Analytikerne har over de seneste tre måneder opjusteret deres estimater for årets overskud mest i Vestas, Tryg, Demant og Rockwool. De har altså umiddelbart størst mulighed for at overraske positivt i de kommende regnskaber, hvis man skal tro på analytikernes mere positive syn på disse selskaber.
Moderate opjusteringer har også løftet estimaterne for Novo Nordisk og Ambu.
De absolutte største nedjusteringer fra analytikernes side har ramt Bavarian, A.P. Møller-Mærsk og GN Store Nord. Og disse nedjusteringer ses ikke kun på tre måneders sigt, men også for den seneste måned. Med andre ord er der størst sandsynlighed for, at disse selskaber skuffer i de kommende regnskaber.
Ser man et år frem forventer analytikerne størst procentvækst i EPS i Vestas, FLS, Genmab, Royal Unibrew, Ambu og Ørsted. For både Vestas og Ambu er det vigtigt at nævne, at den store procentvækst er baseret på en meget lille absolut overskudsfremgang.
Den danske Q3-regnskabssæson startede reelt i forrige uge med regnskab fra Tryg, der leverede et forsikringsteknisk resultat på 1513 mio. kr.
Analytikerne havde forventet et forsikringsteknisk resultat på 1588 mio. kr. i kvartalet baseret på en combined ratio på 83,0 pct. og betydeligt større store vejrskader end samme kvartal sidste år.
De næste uger kommer der regnskaber fra Nordea, Topdanmark, DSV, Ringkjøbing Landbobank, NTG, Jyske Bank og Novo Nordisk. Blandt andet DSV, Ringkjøbing Landbobank, NTG og Jyske Bank har endnu ikke offentliggjort konsensusestimater for Q3. Novo Nordisk ser slet ikke ud til at offentliggøre analytikerestimater.
Til gengæld har Danske Bank opdateret analytikerestimater fra Q3 efter sin egen pre-close call, som blev omtalt i forrige udgave af ØU Finans.
I de opdaterede estimater har analytikerne nedjusteret deres forventninger til overskuddet før skat fra 6,3 mia. kr. til 6,0 mia. kr. Nedjusteringen skyldes markant lavere handelsindtægter end tidligere forventet. De ses falde fra 0,7 mia. kr. til nu 0,3 mia.kr.
Til gengæld ses højere nettorenteindtægter end i det tidligere analytikerestimat. Nedskrivninger på udlån ses også lavere end tidligere, og analytikerne ser nu kun nedskrivninger for hele året på knap én mia. kr. mod ledelsens udmeldte forventning på 1,5 mia. kr.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
