Fra Handelsbanken:
Næste uge: BNP-væksten kan blive nedrevideret
Den første opgørelse af BNP-væksten i 2. kvartal viste en fortsat solid økonomisk fremgang på 0,6% q/q. På baggrund af de først offentliggjorte tal er det svært at forklare præcist hvor væksten kom fra. Privatforbrugsvæksten udviklede sig således fladt, investeringerne skuffede med et fald, når der ses bort fra store skibsinvesteringer, som i regnskabet opvejes af en tilsvarende stigning i importen. Renser man importen for skibsinvesteringerne bidrog nettoeksporten også kun svagt positivt til den samlede vækst.
Problemet består i, at Danmarks Statistik opgør det overordnede BNP-tal ud fra produktionssiden, som der laves en selvstændig sæsonkorrektion på. Beregner man i stedet BNP ud fra efterspørgselssiden, som summen af de sæsonkorrigerede tal for forbrug, investeringer og nettoeksport, var væksten i Q2 på -0,1% q/q. Forskellen mellem de to opgørelser kaldes den statistiske diskrepans, og som det fremgår af figuren var denne ekstraordinært stor i 2. kvartal.
Som oftest udlignes denne forskel ved at der sker en bedre fordeling af BNP-væksten på efterspørgselssiden. Men givet den meget store forskel i 2. kvartal ser vi imidlertid en vis risiko for at BNP-væksten vil blive nedrevideret fra 0,6% til 0,4% q/q i 2. kvartal. Det er dog fortsat en fornuftig vækst, som ikke vil vil ændre mærkbart ved indtrykket af opsvinget i dansk økonomi.
