Danske Bank genoptager tilbagekøb af egne aktier

Januar var præget af en lang række udløb af ak­tietilbagekøbsprogrammer. Nogle af dem blev fornyet, men der var også en række program­mer, som sandsynligvis først bliver genoptaget efter selskabets generalforsamling.

Ringkjøbing Landbobanks aktietilbagekøbspro­gram på 385 mio. kr. udløb den 22. januar, og det blev efterfulgt af udløbet af Carlsbergs 1000 mio. kr. program den 26. januar og Novo Nordisks 4100 mio. kr. den 29. januar.

Derefter gik der et par dage med fred og ro på til­bagekøbsmarkedet, men på månedens sidste dag nåede aktietilbagekøbsprogrammer for et samlet beløb på 4610 mio. kr. udløbsgrænsen.

Det drejer sig om Sydbank (600 mio. kr.), DSV (2500 mio. kr.), Tryg (1000 mio. kr.), Spar Nord Bank (300 mio. kr.) og Norden (210 mio. kr.).

Der blev igangsat et enkelt aktietilbagekøbspro­gram i januar, da Scandinavian Investment Group den 9. januar indledte køb af egne aktier for op til 5 mio. kr. Programmet har en varighed på én må­ned, og udløber derfor den 9. februar.

Pandoras aktietilbagekøbsprogram på 5000 mio. kr. udløb i fredags, mens Sparekassen Sjæl­land-Fyns program på 100 mio. kr. udløber den 9. februar, og Scandinavian Tobacco Groups program på 850 mio. kr. udløber den 28. februar.

Det er dog ikke alle selskaber, som afventer en ny godkendelse fra deres generalforsamlinger, før de åbner et nyt aktietilbagekøbsprogram.

Her i starten af februar har DSV således åbnet et nyt program på 1000 mio. kr., Ringkjøbing Landbo­bank åbner et program på 1525 mio. kr., og Danske Bank vender tilbage som køber af egne aktier efter et par års pause med et program på 5500 mio. kr.

Bruno Japp

Sådan læses tabellen: Tilbagekøb af egne aktier er en måde at sende en del af selskabets overskud tilbage til aktionæ­rerne. Altså en form for indirekte udbytte. Bestyrelsen bemyn­diges traditionelt på generalforsamlingen til at iværksætte tilbagekøb af egne aktier på op til 10 pct. af aktiekapitalen.

Teoretisk set har aktietilbagekøb ikke nogen praktisk betydning for aktionærernes samlede afkast af deres in­vestering, da der blot flyttes kapital mellem to kasser, som aktionærerne begge ejer. Nemlig selskabet og aktionærens bankkonto. Men i praksis kan virkeligheden være anderle­des. Specielt når der er tale om store tilbagekøb af egne aktier kan det påvirke aktiekursen positivt, da det sender et positivt signal til aktiemarkedet.

Budskabet om, at et selskab producerer så meget fri ka­pital, at det kan undvære en væsentlig del heraf, medvirker til at gøre selskabet – og dermed aktien – attraktiv for inve­storerne. Konsekvensen vil ofte være, at kursen ikke falder så meget, som den teoretisk set burde gøre.

I ovenstående tabel er linjerne sorteret efter hvor stor en procentdel af den daglige omsætning i aktien, selskabet selv står for, hvis den finansielle ramme for det aktuelle aktie­tilbagekøbsprogram skal udfyldes indenfor programmets tidsfrist. Det fortæller, hvilken del af efterspørgslen efter aktien, som er kunstigt skabt, og som derfor forsvinder, når aktietilbagekøbsprogrammet udløber.