Vi reducerer mere i toppen og bogfører 541 % gevinst

I en faktisk ganske nyhedsfattig periode er det glædeligt at kunne reducere i Modelporteføljens største position og hjemtage en flot 3-cifret procentuel gevinst. Det var med til at holde porteføljen over 1 mio. DKK og sikre dele af årets pæne afkast. Kontantandelen nærmer sig 25 %, men den bliver snart nedbragt igen.

Modelporteføljen har leveret en marginal fremgang siden sidst på 0,6 % og fastholder dermed værdien over 1 mio. DKK og et afkast på 11,7 % siden årets start. Det er lidt bedre end det brede Nordic-40 referenceindeks, men stadig et stykke fra det Novo-tunge Nordic Healthcare, som er 21,8 % oppe siden nytår.

Det er altid svært at hoppe af et tog i høj fart fremad. Ikke desto mindre er det, hvad vi forsøger at gøre stille og roligt med den tungeste aktie i porteføljen. En aktie, som i den grad har leveret et godt afkast til Modelporteføljen de seneste 2 år. Faktisk nåede aktien bunden for omkring 2 år siden og er næsten 10-doblet siden da. Ikke overraskende er det Zealand Pharma vi taler om, og helt som lovet i sidste udgave, reducerede vi yderligere i aktien om fredagen, da den nåede en porteføljevægt klart over 20 %.

Således solgte vi 100 stk. til kurs 738 DKK svarende til 1/3 af den tilbageværende beholdning på 300 stk. Det betyder, at vægten aktuelt kan opgøres til 13,7 %, men aktien er, som et blik på kursgrafen også afslører, blevet ganske volatil. Efter vort salg på kurs 738 har aktien været både i kurs 661 og retur i 730. Med salget realiserer vi en gevinst på 541,6 % på den solgte position.

I bagklogskabens lys er de pæne gevinster på 300 % og 75 % på vore tidligere salg af Zealand Pharma ikke så pæne længere, men vi har fulgt vores politik og strategi og solgt ud, hver gang aktien har vægtet for meget.

Hot markets crave hot data

Vi er som sådan ikke i tvivl om, at potentialet indenfor fedme er voldsomt og til stede, men vi erkender også med åbne øjne, at jo højere kursen bliver, jo højere bliver forventningerne også. Alt andet lige.

Og her kan vi viderebringe et citat; ”Hot markets crave hot data”, der faldt under vort eget første indlæg på ØU Investor Konferencen onsdag d. 20. marts i forbindelse med omtale af et andet fedme-play, Structure Therapeutics, der faldt med 50 % kort før jul oven på fremlæggelsen af fase 2 data.

Det forventes, at Zealand i 2. kvartal fremlægger vigtige data for det næste fedmeprojekt i pipelinen, og med kursudviklingen i baghovedet er det selvsagt en nyhed, vi er opmærksomme på.

Ingen nyheder, små udsving

Ser vi på oversigten over ændringer, er det faktisk ganske småt med væsentlige udsving denne gang. Det hænger sammen med en ganske sporadisk nyhedsstrøm siden sidst.

Vi lægger mærke til, at der igen er kommet lidt spekulativ optur i Ascelia Pharma, hvilket er en aktie, vi holder et vågent øje med forud for den vigtige fremlæggelse af de genberegnede fase 3 data i maj måned. Som tidligere nævnt er det ikke sikkert, at vi har lyst til at beholde aktien hen over fremlæggelsen, men det afhænger selvsagt af kursudviklingen jo tættere vi kommer på.

Cantargia er også kravlet lidt op, men uden at vi kan pege på den konkrete faktor bag stigningen. Det er dog værd at lægge mærke til, at selskabets næste stof i pipelinen netop har fremlagt prækliniske data, der understøtter tesen om aktivitet i systemisk sclerose. Stoffet (CAN10) er pt. i fase 1 studier, og som sådan er det umuligt for os at tillægge dette stof noget værdi på nuværende tidspunkt.

Vi noterer også, at Camurus igen har krydset 500 SEK den rigtige vej og dermed er ved at have rystet sidste måneds skuffelse af sig. Med en vægt på 10 % er det en af de vigtige aktier i porteføljen.

Ellers er det relativt små bevægelser vi ser ned over kurslisten.

Kontantbeholdning på 24 %

Vi har endnu ikke besluttet os for, hvad den stigende kontantbeholdning skal placeres i, men vi har bestemt flere idéer, udover den oplagte mulighed at supplere i enkelte af porteføljens eksisterende positioner. For øje har vi også, at fortegningsemissionen i Alligator Bioscience netop er skudt i gang, og den vil også kræve ca. 1 % af vores kontantbeholdning. Vi vil formentlig udnytte vores tegningsretter og tegne nye aktier i Alligator – alternativt kan vi lige nu købe aktierne billigere i markedet, men i det tilfælde må vi opgive at få en tegningsoption med. Vi overvejer situationen og sender en handelsmail ud, når vi har besluttet os.

Hold øje med handelsmails, som udsendes hver gang, vi handler.

Steen Albrechtsen