Sektortrends: Bank og energi trækker op, tech ned

Sektorrotationen ud af tech ser efterhånden meget rodfæstet ud. Det blev ikke mindst bekræftet fredag, hvor flere af de store amerikanske tech-aktier fik klø. Blandt andet blev Microsoft, Amazon, Nvidia og Tesla sat 2-3 pct. ned. De højere renter ser nu for alvor ud til at ramme tech, som siden nytår har været båret frem af en euforisk stemning trods stigende renter, som normalt presser netop tech.

Under den seneste tids uro i Mellemøsten med stigende oliepriser har energi, men også metaller og guld, klaret sig rigtig godt. I urolige tider vil investorerne ofte søge mod sikre aktiver som netop guld, og flere finanshuse forventer nu, at guldprisen kan fordobles herfra.

De stigende guldpriser har også været drevet af øgede opkøb fra centralbankerne, der måske er ved at blive nervøse for USD-aktiver på grund af den eksplosive vækst i den amerikanske statsgæld.

I det aktuelle meget urolige markedsmiljø tror vi, at man skal være selektiv og skrue meget ned for højrisikoaktier. Vi har set, at også de danske tech-relaterede aktier på det seneste har fået store kurshug.

Blandt ugens store kursfald var Netcompany, GN Store Nord og cBrain, mens Columbus gik mod strømmen med et solidt plus.

Vi forventer, at de energirelaterede aktier, eksempelvis Noble, Torm og muligvis også Ørsted og Vestas, kan blive begunstiget af fokus på stigende oliepriser i kølvandet på krisen i Mellemøsten. Global clean energy indeks har på det seneste vist overraskende styrketegn, og det kan være første varsel om, at den lange nedtur er ved at være slut.

Et godt sted at være synes også at være finans, banker og forsikring, hvor især bankerne bliver begunstiget af fortsatte høje centralbankrenter. ECB’s melding om en mulig enegang i forhold til den amerikanske centralbank kan dog blive en streg i regningen.

Hvis ECB starter rentenedsættelserne allerede til juni, vil bankernes udlånsrenter sandsynligvis følge med ned. Vi ser dog fortsat risiko for stigende inflation også i Europa, og så kommer første rentenedsættelse næppe allerede i juni.

Men med fredagens pæne inflationstal fra Tyskland og Frankrig, ser det ud til, at markedet satser på juni-nedsættelsen. Og det kan altså udfordre bankaktierne, som har haft et fremragende første kvartal.

Morten W. Langer