Den seneste uges aktiemarked var en meget blandet landhandel. Vi ser flere nye mønstre i aktiemarkedet, man som investor bør iagttage.
For det første er nogle af de stærkeste danske C20 aktier ved at tabe de udenlandske investorers købsinteresse. Udlandets nettokøb (i form af identen Anonymous) i blandt andet Vestas, FLSmidth og Genmab har på det seneste været klart vigende og periodisk endda negativ. Vi ser det som indikation på, at der er ved at blive skruet ned for vægtningen i de store aktier med en større indbygget risiko.
Eksempelvis er FLS meget negativt eksponeret mod en ny opbremsning i den globale økonomi. Derfor ser vi FLS som en oplagt shortkandidat, hvis korrektionen tager til i styrke.
Vi var tidligt inde med en shortposition i Vestas, og efter et større minus i starten, er vi ved at være tilbage til købsprisen. Faldende oliepriser og konkurrenceprispres på vindmøller kan presse vindmølleindustriens lønsomhed, efter en meget stærk fremgangsperiode de seneste år.
Vi er fortsat tilfredse med den tæt på neutrale balancering af porteføljen, med 60% af kapitalen i shortpositioner, og 40% af kapitalen i danske aktier. Som det fremgår af analysen af aktiestrategi under Langers Skarpe Aktietips er der ved at ske et overordnet systemskifte i centralbankernes planøkonomiske stimulanser, som markederne lige pludselig kan reagere meget skarpt på. Overraskende nok er det ikke sket endnu, efter at den amerikanske centralbank forleden fastholdt planen om fire renteforhøjelser mere det næste halvandet år, og slankning af balancen ved tilbagesalg af opkøbte obligationer for tusindvis af milliarder efter finanskrisen.
Selvom stemningen på aktiemarkederne fortsat er supergod – i hvert fald på overfladen, lurer der stadig enorme risici under glansbilledet. Det bør man ikke ignorerer.
Morten W. Langer
Hvad er Pensionsporteføljen?
Pensionsporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres med en tidshorisont på 1-3 år for sine handler. Porteføljens mål er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedturer. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
