De sidste par måneder har budt på flere interessante ting fra borerig-selskabet Noble Corporation, som fusionerede med Maersk Drilling i 2022. Fra et investorsynspunkt ser flere tiltag fornuftige ud, men den kommende foreslåede afnotering fra København gør det bestemt ikke nemmere at være dansk investor i Noble.
Nobles halvårsregnskab i august var lidt til den skuffende side. Næppe så meget pga. tallene, men mere fordi Noble talte om et lidt svagere marked end forventet.
Noble løftede samtidig sin 2024-forventning til omsætningen marginalt fra 2550-2700 mio. USD til 2650-2750 mio. USD og indsnævrede EBITDA-driftsresultatet fra 925-1025 mio. USD til 950-1000 mio. USD.
En anden vigtig begivenhed på det seneste er, at Noble har sat action bag ordene om, at stort set al frit cash flow skal sendes tilbage til aktionærerne.
I september måned tilbagekøbtes egne aktier for 205 mio. USD, således at man i 3. kvartal har tilbagekøbt for ca. 4 pct. af selskabet.
I kombination med det seneste løft af udbyttet til 0,50 USD/aktie per kvartal (ca. 5 pct. direkte afkast p.a. ved dagens kurs) og et lavere investeringsniveau i de kommende år, er der udsigt til en ganske generøs pengestrøm til aktionærerne.
Farvel til København
For danske investorer er der dog et hår i suppen, da Noble Corporation i juli meldte ud, at man vil søge en afnotering fra Nasdaq Copenhagen, fordi den danske notering ikke længere har nogen reel betydning for aktien eller prisdannelsen.
99 pct. af omsætningen sker således via den amerikanske notering, og det gør det dyrt og unødvendigt at opretholde den danske notering.
Endnu er der ikke sat nogen dato på, udover at afnoteringen forventes at ske ultimo 2024 eller i starten af næste år.
Afnoteringen efterlader danske investorer med at valg om at få flyttet/omregistreret deres aktier eller blot sælge dem. Afhængig af, hvilken bank eller børsmægler man bruger, kan det blive en omkostningsfyldt affære.
Vort kursmål fra sidst på 400 synes nu at være til den optimistiske side. Qua den udskudte aktivitetsfremgang i markedet justerer vi kursmålet til 325, men fastholder at vi på sigt stadig kigger efter kurs 400, når aktiviteten stiger og slår igennem i rateniveauet.
Den samlede kapacitetsudnyttelse i rig-markedet er ved at være deroppe omkring 90 pct., hvor det hurtigt kan blive sjovt at være ejer af en stor flåde af boreplatforme og -skibe, når efterspørgslen/aktiviteten stiger. Udbuddet er ret fast med enkelte oplagte skibe/platforme som en lille joker.
Der er ikke tegn på, at olieeftersøgningsaktiviteten er stilnet af, snarere at den er lidt forsinket af forskellige faktorer.
Når det er sagt, så viser regnskabet og returneringen af kapital til aktionærerne, at der allerede nu er en solid indtjening, som det bestemt kan betale sig at investere i på det nuværende kursniveau.
Konklusion
Aktuel kurs 254,00
Kortsigtet (< 3 mdr.) Hold
Langsigtet (12 mdr.) Kursmål 325
Steen Albrechtsen
SA og/eller nærtstående ejer aktier i Noble Corp.
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
