Aarhus Elite (moderselskabet bag fodboldklubben AGF) har haft et markant bedre 1. halvår end i fjor. Omsætningen er steget med 35 %, og underskuddet er reduceret med mere end 70 %.
Forklaringen er ganske enkel: I 2014/15-sæsonen rykkede AGF op i Superligaen, og det er der rigtig mange penge i. Dels fordi Superligaklubberne får del i de TV-penge som TV-transmissionerne af klubbernes kampe indbringer. Og dels fordi der er betydeligt større sponsorinteresse for en Superligaklub med TV-dækning og tusindvis af tilskuere på lægterne i kampe mod FCK, AaB, OB osv., end mod et hold fra 1. division.
Højere indtægter i 2015/16
Til illustration af hvordan oprykningen automatisk øger tilskuertallet, havde AGF i fjor 3.862 tilskuere til en hjemmekamp mod midterholdet HB Køge, mens man i år havde 6.662 tilskuere mod et andet sjællandsk midterhold, FC Nordsjælland. Altså en forskel på 73 %. Sponsorvæksten som følge af oprykningen til Superligaen nævnes da også i halvårsregnskabet som en årsag til den positive kommercielle udvikling i 1. halvår af regnskabsåret 2015/16.
Udover øgede sponsorindtægter giver det højere tilskuertal naturligvis også højere entréindtægter.
Forventningerne til årets resultat fastholdes på et rundt nul med mulighed for en afvigelse på 2 mio. kr. til hver side. På nuværende tidspunkt ligger AGF nr.9iSuperligaen, og en forbedring af placeringen vil medføre en større andel af TV-indtægterne. En anden potentiel indtægtskilde ligger i pokalturneringen, hvor AGF er nået frem til kvartfinalerne. Holdet møder SønderjyskE i marts. Succes i pokalturneringen kan give både en kortsigtet indtægt, samt en adgang til europæisk fodbold man ikke får i Superligaen i år. Her er målet på kort sigt at undgå denne sæsons ene nedrykningsplads. Med 21 point til AGF før forårssæsonen mod Hobros kun 10 point skal det gå rigtig galt, hvis ikke AGF også er at finde i Superligaen næste år.
Økonomisk sikker grund på kort sigt
Med en negativ pengestrøm fra driften i 1. halvår på kun 2,2 mio. kr. og en likvid beholdning (inkl. letomsættelige værdipapirer) på 22 mio. kr. er AGF på kort sigt på sikker grund økonomisk. En nedrykning kan dog vende op og ned på dette meget hurtigt, men som nævnt ovenfor sker det ikke i denne sæson.
Et højt udgiftsniveau for at købe sig til en højere placering i Superligaen er også et væsentligt økonomisk risikomoment, hvis satsningen slår fejl. Der er dog ikke noget i Aarhus Elites foreløbige udmeldinger som tyder på, at man falder i den fælde. Tværtimod fortælles i halvårsregnskabet, at man har arbejdet målrettet mod at tilknytte ”unge, sultne spillere med videresalgspotentiale”.
Selvom spillersalg ikke er et holdbart fundament at bygge en sportslig og økonomisk succes på, så kan det alligevel medføre betydelige ekstraindtægter, hvis man formår at videresælge den rigtige spiller. Seneste har AaB solgt Lukas Spalvis til Sporting Lissabon for et beløb omkring 15 mio. kr., og ifølge BT betalte Leicester 52 mio. kr. til FCK for Daniel Amartey i januar.
Set over en lidt længere tidshorisont end blot den igangværende Superligasæson er der endnu for stor usikkerhed omkring AGF’s sportslige styrke til at Aarhus Elite-aktien kan betragtes som andet end en joker. En nedrykning koster 20-30 mio. kr., og sker det for AGF i 2016/17 skal man sandsynligvis endnu engang ud og skaffe ny kapital.
Så længe AGF ikke er et etableret hold i Superligaen, bør Aarhus Elite-aktien derfor ikke indgå i porteføljen.
Bruno Japp
AktieUgebrevets kursmål (3 mdr): 0,25-0,30
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
