Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Er polsk frasalg et fremskridt for Greentech?

Linda

lørdag 09. januar 2016 kl. 17:34

Helt overordnet blev 2015 endnu et år, hvor Greentech ikke formåede at leve op til forventningerne. Vindforholdene har været lidt dårlige, men vigtigst af alt har en strategisk udmelding ladet vente på sig gennem mange måneder. En ny strategisk udmelding var oprindeligt ventet i 2. kvartal 2015, men der er endnu intet nyt på den front. Til gengæld fik vi hen imod slutningen af året en lidt større nyhed, da man 21. december meddelte, at fire vindprojekter i Polen er betinget frasolgt til den franske partner EDF Energies Nouvelles, som dermed puster lidt liv i et gammelt partnerskab fra 2009. I sommeren 2015 solgte man også to 50 %-ejede vindparker i Tyskland for en samlet salgspris på 4,2 mio. EUR, hvoraf omkring 2,9 mio. EUR var kontant.

Polsk farvel?De fire polske projekter er på 120 MW i alt, og selvom den aktuelle status på deres udviklingsstadie er uklar, kan vi i hvert fald konstatere, at to af projekterne (42,4 MW samlet) tidligere er beskrevet som fuldt godkendte. Meddelelsen er meget ordknap og uden økonomiske detaljer, og bestyrelsesformand Peter Høstgaard-Jensen har ikke kunnet uddybe den yderligere overfor AktieUgebrevet. Det er altså rent gætværk i øjeblikket, men vi formoder (og forventer), at der kommer flere detaljer, når salget forventeligt afsluttes i løbet af 1. kvartal 2016. Det samlede salg bør medføre et encifret millionbeløb i EUR som provenu til Greentech, og efter de senere års nedskrivninger bør den bogførte værdi være meget lav. Selvom 0-10 mio EUR ikke lyder af meget, skal vi dog også huske på, at Greentech i øjeblikket ved en kurs på 6,70 handler til en markedsværdi på 683 mio. DKK (91 mio. EUR). Salget markerer i praksis et farvel til det polske marked, da udviklingspipelinen nu ser ud til at være mere eller mindre tom. Dermed skal der indkøb af en driftsklar vindpark til, hvis det polske kontor (med udvikling) og den eksisterende produktion fra kun to møller skal give mening fremadrettet.

Whats next?Det helt store spørgsmål investorerne stadig vil stille Greentech er naturligvis, hvordan ser fremtiden ud? En ny strategi har været på tegnebrædtet gennem snart lang tid, og vi må nu som minimum forvente at selskabet ved aflæggelsen af årsregnskabet kommer med en klarere melding om fremtiden. Hvor vil man være henne og hvor vil man ikke være? Det er et spørgsmål som kan og skal besvares på både det geografiske og det teknologisk område. Med frasalgene i Polen og Tyskland står man stadig lidt i et vadested med betydelige vind- og solaktiver i Italien og Spanien og mindre vindaktiver i Danmark, Polen og Tyskland. Ved siden af har man den dårligt performende og meget lidt omtalte vand-/kloakrensningskoncern Gruopo Zilio. Der forestå altså stadig en vis oprydning og strømlining af selskabet, førend vi kan se en klar profil og idé med selskabet, selvom selskabet fra et økonomisk perspektiv nu næsten er et rent play på sol og vind i Italien og Spanien.

Mangel på interesse Aktiekursen er tæt på bunden fra december 2014, og det afspejler en fuldstændig manglende interesse fra markedet, og naturligvis også den usikkerhed som ligger i de italienske og spanske aktiver, og en stor italiensk hovedaktionærgruppe, som synes ganske tavs. Som illustration kan vi også tilføje, at aktiekursen er lavere end i foråret 2009, da Greentech var ganske tæt på en betalingsstandsning og blev reddet af et partnerskab med netop EDF.

Der ligger en stor opgave foran selskabet, hvis man vil tilbage i rampelyset. En klar udmelding om fremtiden, herunder klare finansielle målsætninger og en decideret udbyttepolitik, bør kunne give en mindre revaluering til aktien. Og på de nuværende kurser kan selv små stigninger på 1-2 kurspoint give betydelige relative afkast.

For den spekulative investor anbefaler vi således et køb på det nuværende niveau mellem kurs 6 og 7 med en forventet horisont på tre måneder henover regnskabet og med en upside på 10-30 %. De sydeuropæiske statsfinanser har gennem den seneste tid været lidt ude af rampelyset, men et fornyet fokus på dem og deres betydning for Greentechs afregningspriser udgør efter vores vurdering den største risiko i aktien pt.

læs hele udgivelsen her

Steen Albrechtsen
Steen Albrechtsen og/eller dennes nærtstående ejer aktier i Greentech Energy Systems

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

Udløber snart
SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank