Efter et moderat godt første halvår kommer sportsbetting selskabet Better Collective helt sikkert til at levere et bedre andet halvår på grund af større sportsaktivitet og endnu mere næste år med VM i fodbold. Men under overfladen er der flere strukturelle usikkerheder og modvinde, som kan få de positive udsigter til at slå revner, skriver chefredaktør Morten W. Langer i denne analyse af selskabets Q2-regnskab.
Collective leverede i Q2 lidt lavere end analytikerne havde forventet, men ledelsen fastholdt de udmeldte forventninger for helåret, nemlig et EBITDA-driftsresultat på 100-120 mio. euro mod 44,5 mio. euro i første halvår.
Med andre ord skal CEO Jesper Søgaard levere mindst 55 mio. euro i EBITDA i andet halvår for at ramme bunden af intervallet. Det er det samme som sidste år, hvor omkostningseffektiviseringerne på samlet 50 mio. euro dog ikke var implementeret.
Spareprogrammet er fuldført i Q2, og ledelsen oplyste ved analytikermødet efter regnskabet, at Q2-omkostningerne stort set vil være en rettesnor for de kommende kvartaler. Det vil alt andet lige bidrage med et plus på 22 mio. euro i andet halvår.
Med udsigt til at Better Collective nu rammer de to største kvartaler i sæsonen med hovedvægt på Q4 burde der kunne leveres indenfor, midt i eller i toppen af den udmeldte forventning.
CFO Flemming Petersen oplyste, at ”Sæsonmønstret er i bund og grund, at europæisk fodbold starter midt i august. Men den største ting i Nordamerika er klart NFL, der begynder i første uge af september. Så årets sidste fire måneder er vores højsæson, og det forventer vi også i år. Noget vil påvirke, kan du sige, Q3. Men Q4 er normalt vores største kvartal.”
Trods de moderat positive udsigter, baseret på selskabets kommende højsæson på bettingaktivitet, og fuldt gennemslag fra spareplanen, har aktien alligevel på det seneste bevæget sig med en sivende tendens. Og det skyldes sandsynligvis to potentielle strukturelle usikkerheder om fremtidsudsigterne.
For det første går udviklingen i USA mod, at finansielle udbydere og bettingudbydere går ind i såkaldte predictive markets omkring sportsbegivenheder. Altså hvor der gennem en slags finansielle kontrakter kan spilles på udfald af sportsbegivenheder. ØU har tidligere beskrevet, at børstjenesten Robin Hood er gået ind på dette marked.
Robinhood (HOOD) har indgået partnerskab med Kalshi, et predictionsmarked baseret på blockchain og reguleret af Commodity Futures Trading Commission (CFTC), for at lade brugere handle på udfaldet af NFL- og college-fodboldkampe. Seneste er også FanDuel, en af de største bettingplatforme, der har samme ejer som Betfair og Pokerstars, gået ind på dette marked.
En analytiker spurgte på investormødet: ”Hvordan ser I Better Collective spille en rolle i denne udvikling? Og jeg bemærker også, at I allerede samarbejder med Kalshi. Så altså, samlet set spørger jeg: Er det her netto positivt eller neutralt, eller hvordan ser I denne udvikling?”
Jesper Søgaard svarede ikke klart på spørgsmålet: ”Efter vores opfattelse er det et ret betydningsfuldt skridt, Fan-Duel tager her. Prediction-markedet er under et føderalt regime, hvilket betyder, at det faktisk gør det muligt i stater, hvor der ikke er sportsbettingregulering, at drive forretning dér. Og det publikum, vi har på tværs af vores platforme, er selvfølgelig målgruppen for et sådant produkt.”
For det andet er der efter ny regulering fra årsskiftet på det store brasilianske sportsbettingmarked fortsat usikkerhed om reguleringen. Blandt andet nye reklamebegrænsninger om forbud mod velkomstbonusser i det regulerede marked giver vind i sejlene til det uregulerede offshore marked.
En analytiker spurgte herom: ”Jeg tænkte på, om I i jeres drøftelser med operatører fornemmer nogen form for træthed eller skepsis i forhold til de faktiske udsigter eller potentialet for det brasilianske marked fremadrettet?”
Hertil svarede Jesper Søgaard: ”Nej, jeg tror, der er en gensidig forståelse af vigtigheden af regulering, for at et marked virkelig kan trives. Desværre findes der et alternativ i form af det ikke-licenserede marked. Jeg tror, det er mere i den retning, at samtalen går, og jeg tror, der er et fokus i branchen på at uddanne regulatorer om vigtigheden af dette.
Vi driver bare forretning og forsøger at manøvrere baseret på den nuværende regulering og kan ikke rigtig udtale os om, hvad der vil ske.”
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
