Med milliardopkøbet af Akero fylder Novo et hul i den del af pipelinen, som kun indirekte handler om fedmemedicin. Opkøbet styrker Novos position i 2030’erne og kan være med til at differentiere produktporteføljen fra det rene fedmemarked, hvor priskonkurrencen kan blive meget hård.
For Novo har det i lang tid handlet om fedmemedicin, vægttabsprocenter, bivirkninger, konkurrence, pille/injektioner etc. i forhold til muligheden for fortsat omsætningsvækst.
At Novo i denne uge kunne meddele, at man køber biotekselskabet Akero Therapeutics for 4,7 mia. USD ændrer ikke nævneværdigt ved alle de usikkerheder.
Til gengæld viser det, at Novo er parat til at bruge mange milliarder på at få det bedste lægemiddel i produktporteføljen. Jo flere skud på mål, jo større chance for succes, for uanset usikkerheden om fedmemarkedets størrelse på sigt, vil det med garanti blive stort.
Akero-købet handler ikke direkte om et nyt fedmelægemiddel, men om MASH, som er en af de mest udbredte følgesygdomme sammen med type 2 diabetes og hjerte/karsygdomme.
MASH er i sig selv en gigantisk sygdomsindikation, der har et stort efterslæb på behandlingsfronten, fordi ufatteligt mange lægemiddelprojekter har fejlet indenfor MASH gennem tiderne. Indtil for få år siden talte man sågar om en decideret ”MASH-kirkegård” pga. antallet af fejlede projekter.
Det blev der ændret på, da selskabet Madrigal Therapeutics i marts 2024 fik det første lægemiddel (Rezdiffra) godkendt. Her, kun et lille år efter godkendelsen, sælger Rezdiffra allerede for 212 mio. USD per kvartal (2. kvartal), og der er stadig kun lidt over 23.000 patienter i behandling.
Det helt store problem med MASH er også, at sygdommen er meget underdiagnosticeret, så der ligger et stort oplysningsarbejde forude for Novo og alle andre kommende konkurrenter på markedet.
Med en markedsværdi tæt på 1700 mia. kr. ændrer et opkøb til ca. 30 mia. kr. ikke noget stort på kort sigt for Novo. Men det viser klart, at Novo stadig er parat til at købe nye lægemidler og -projekter til pipelinen for at øge sandsynligheden for at sidde med det ”bedste” lægemiddel i 2030’erne.
Opkøbet viser derudover også handlekraft fra den nye ledelse, og kommer oven i de mange fyringer og fredagens helt friske melding om, at Novo lukker hele celleterapiforskningsområdet.
Investorerne har langt fra tilgivet Novo Nordiskaktien, der stadig står overfor en ustabil fremtid. Aktien ser stadig billig ud, og det vil den blive ved med, så længe der ikke er sket noget med usikkerheden om tiden efter Wegovy, og en ændring af den aktuelle styrkeposition overfor Eli Lilly og deres stærke momentum på lægemiddelsiden.
Investorerne ser stadig glasset som halvtomt hos Novo Nordisk, og det kan Akero til 30 mia. kr. ikke ændre på lige nu. Vi piller ikke ved vort kursmål på 400.
Konklusion
Aktuel kurs 376,95
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) 400,00
Steen Albrechtsen
SA og/eller nærtstående ejer aktier i Novo Nordisk
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
