Fra Danske Bank, bearbejdet til dansk:
Hovedbegivenheden i dag bliver FOMC’s rentebeslutning, hvor vi og den brede markedskonsensus forventer en rentesænkning på 25 bp. Uden nye prognoser vil alle øjne være rettet mod Powells fremadrettede vejledning, som vi forventer vil forblive vag. Selvom markederne indpriser en høj sandsynlighed for endnu en rentesænkning i december, forventer vi ikke, at Fed vil forhåndsbinde sig på nuværende tidspunkt. Vi forventer, at Fed afslutter den kvantitative rente for amerikanske statsobligationer, men fortsætter den kvantitative rente for MBS. Læs mere i Reading the Markets USD, 28. oktober. Bemærk, at i Europa kommer rentebeslutningen en time tidligere end normalt (19CET/20EET) på grund af amerikansk sommertid.
I Norge har det private forbrug oplevet en solid stigning i år, som forventet givet den høje reallønsvækst, den lave arbejdsløshed og en vis medvind fra lavere realkreditrenter. De grundlæggende forhold forventes fortsat at understøtte det private forbrug, men aktuelle data tyder på et moderat fald på omkring 0,3 % i september.
I Sverige bør BNP-indikatoren for september og 3. kvartal som sædvanlig fortolkes med forsigtighed. Konsensusforventningerne til 3. kvartal ligger på +0,7 % k/k og +1,6 % å/å. Efter en forbedring i 2. kvartal ser økonomien ud til at være i opadgående tendens efter en lang periode med sidelæns udvikling.
I nat skal den amerikanske præsident Trump og den kinesiske præsident Xi mødes i forbindelse med APEC-topmødet i Sydkorea. Dagsordenen er tætpakket i betragtning af de seneste eskaleringer, herunder Kinas eksportkontrol af sjældne jordarter og Trumps toldtrusler. Vi forventer, at de to ledere vil indgå en aftale for at lette spændingerne, men hvis det ikke lykkes at nå til enighed, kan det udløse en negativ reaktion på risikomarkederne.
I nat mødes Bank of Japan (BoJ) for at beslutte de næste skridt i normaliseringen af den økonomiske politik. Med Abenomics-loyalist Sanae Takaichi, der nu fører regeringen, og de seneste forbrugs- og løndata, der viser svaghed, forventer vi, at Bank of Japan vil indtage en forsigtig holdning og lade renten være uændret. Vi ser dog stadig solide argumenter for yderligere stramninger og forventer en potentiel renteforhøjelse på decembermødet.
Økonomisk kalender
I euroområdet viste ECB’s bankudlånsundersøgelse en lille, uventet stramning af kreditstandarderne for virksomheder i 3. kvartal på grund af højere risikoopfattelser. Virksomhedernes efterspørgsel efter lån er fortsat svag, mens husholdningernes efterspørgsel voksede kraftigt. Samlet set understøtter undersøgelsen synspunktet om, at pengepolitiske lempelser stadig smitter af på bankernes udlån, men tempoet i transmissionen synes at være langsommere med en stort set stabil låneefterspørgsel og en lille stramning af udbuddet.
I USA steg forbrugertilliden beskedent i oktober og steg til 94,6 (uoverensstemmelse: 93,2). Rapporten var blandet med en lille forbedring i vurderingen af den nuværende situation, selvom forbrugertilliden fortsat er faldende generelt. Forventningerne til fremtiden fortsatte med at svækkes, hvilket afspejler den vedvarende usikkerhed.
I Kinas mere detaljerede kommuniké om den kommende femårsplan for 2026-2030 er fokus på at øge forbruget og skifte til en indenlandsk efterspørgselsdrevet økonomi. Sammenlignet med det oprindelige kommuniké, der anvendte et blødere sprog, signalerer denne opdatering en stærkere vægtning af forbrug som en central drivkraft for økonomisk vækst.
I Sverige viste Riksbankens erhvervsundersøgelse en svagere end forventet vurdering af den nuværende økonomiske situation og udsigterne for Sverige. Prisplanerne er faldet kraftigt, men virkningen af den kommende momsnedsættelse på fødevarer er fortsat uklar. Her bliver det interessant at se NIER-undersøgelsen på torsdag, som er mere detaljeret på sektorniveau.
Aktier: Aktierne var på overfladen en smule højere i går, men under det så vi, at den “eneste” grund til en grøn dag skyldtes Mag7 (op ca. 1,3%). Ellers var det en dag med en sur risikostemning. Kun 21% af S&P500 sluttede med et positivt afkast i går, men den sluttede 0,23% højere. Hvis vi dermed udelukker Mag7, faldt S&P493 -0,6%. Når man ser på teknologiindekset, var det en halvlederdrevet stigning, ikke mindst på grund af at Nvidias Jensen Huang afviste bekymringer om en AI-boble, og at Nvidia udvidede sit spektrum med en aktiepost på 1 mia. USD i Nokia. Russel2000 faldt 0,6%, Dow Jones steg 0,3% og Nasdaq 0,8%. Stoxx 600 faldt -0,2%. Stemningen fortsatte natten over i Asien. Indeksene er steget (Nikkei +1,9% og Shenzhen +0,5%), men fokuserede primært på teknologi.
FI og FX: EUR/USD handles fortsat i midten af intervallet 1,16-1,17 og bevæger sig mod 1,1630 natten over, mens markederne afventer dagens FOMC-møde. En rentenedsættelse på 25bp ser så godt som sikker ud, og opmærksomheden er flyttet til, om Fed signalerer en afslutning på den kvantitative rente, og til Powells tone på pressekonferencen. Rentemarkederne var i afventende tilstand i går, hvor de europæiske og amerikanske renter sluttede dagen stort set uændrede. EUR/SEK handles fortsat i den nedre ende af det længe holdte interval på 10,90-11-10, men vi foretrækker fortsat taktisk en opadgående tendens i EUR/SEK. Tilsvarende fastholder vi vores optimistiske syn på EUR/NOK.
