Ledelsen for den nye AL Sydbank forventer synergier på 1,2 mia. kr., hvoraf 40 pct. ventes at komme fra lavere omkostninger til dataplatform, men det endelige beløb er forbundet med høj usikkerhed. Til gengæld ser de øvrige synergier meget lave ud, bl.a. færre ansatte, nedlægning af filialer og back office-funktioner. Så de samlede synergier kan blive en del højere end udmeldt. Altså hvis reduktion af omkostninger til dataplatformen kan realiseres, skriver finansanalytiker Per Grønborg.
I fusionen af Sydbank, Arbejdernes Landsbank og Vestjysk Bank er den bærende historie, set med investorøjne, fusionssynergier på 1,2 mia. kr., som forventes realiseret ultimo 2028. AL Bank har sammen med datterselskabet Vestjysk Bank en omkostningsbaser på 3,3 mia. kr., og Sydbank har omkostninger på 3,5 mia. kr.
Den normale tommelfingerregel ved fusioner, altså når en stor bank køber en mindre bank, er, at der kan høstes synergier svarende til mindst 40 pct. af den mindste banks omkostningsbase. Det bliver umiddelbart sværere med to næsten lige store banker.
Hvis tommelfingerreglen alligevel anvendes, svarer de lovede synergier til 36 pct. af AL koncernens omkostninger. Er det nu realistisk? I positiv retning trækker, at AL aldrig rigtig har høstet synergierne ved at blive hovedaktionær i VJB. Behovet for at adressere synergier har været begrænset for AL, qua banken ikke er børsnoteret.
At Vestjysk Bank er blevet videreført som en selvstændig børsnoteret bank har betydet, at det har været besværligt at høste synergier. Så der burde være en betydelig grad af ekstrasynergier at høste fra VJB, hvilket burde trække synergimålet op over de normale 40 pct.
En besparelse på 20 pct. af VJB’s omkostningsbase er ikke et urealistisk tal. Det svarer til godt 200 mio. kr.
Sydbank viser i præsentationen af opkøbet, at synergier skal komme fra tre kilder: Personaleomkostninger (ca. 40 pct), ca. en halv mia. kr., dataplatform (ca. 40 pct), en halv mia. kr., og øvrige administrationsomkostninger (ca. 20 pct.).
Personaleomkostninger skal reduceres ved, at medarbejderstaben reduceres. Specielt vil de to hovedsæder i Herning (VJB) og København (AL) skulle holde for. Journalister spørger altid om antal hoveder – og ikke kroner. Jeg vil anslå, at medarbejderstaben skal reduceres med 5-700 medarbejdere af den nuværende stab på 4.200. Måske mindre, da man nok kommer til at spare på dyre medarbejdere i København.
Her er lønniveauet generelt højere end i Aabenraa, om end AL aldrig har været kendt for at være lønførende i København. Man må formode, at AL Sydbank som Jyske Bank kommer til at oprette et mini-hovedsæde i København for at fastholde særlige kompetencer, der ikke ønsker eller kan flyttes til Aabenraa.
Sydbank har ikke valgt fremtidig dataplatform endnu. Jeg har i en separat artikel set på dette afgørende valg – ikke kun for AL Sydbank, men også for de øvrige banker på disse platforme. Udfordringen er, at historisk er skalafordele ikke kommet den aktør til gode, som bringer flere transaktioner ind på en platform. Disse skalafordele er blevet brugt til at sænke prisen for alle aktører på platformen.
Det indikerer, at Sydbank skal have en special-aftale. Det fik f.eks. Spar Nord, da de skiftede fra SDC til BEC i 2016, men det var ikke en permanent rabat – det var en midlertidig rabat. Sydbanks specifikation af, hvor synergierne skal komme fra, indikerer, at de forventer at opnå en blivende rabat. Det ser usikkert ud. AL Sydbank vil gå ind i disse forhandlinger med stærke kort på hånden, idet den platform, der mister Sydbank eller AL/VJB, vil blive økonomisk udfordret. Så det er bestemt muligt, at AL Sydbank kan opnå en favorabel og ikke mindst vedvarende rabat.
Endelig kommer ca. 20 pct. af synergier – omkring 250 mio. kr. – fra øvrige administrationsomkostninger. Her spiller den nye banks meget høje filialantal utvivlsomt en betydelig rolle. 140 filialer for landets 5. største bank lyder unægtelig noget overdimensioneret. Et slag på tasken: Halvdelen vil blive lukket eller rettere sammenlagt i løbet af 2026.
Det vil ud over personalebesparelser ved at skabe mere effektive enheder også give nogle betydelige huslejebesparelser, som rammer øvrige administrationsomkostninger. En væsentlig post vil naturligvis være lukning eller kraftig neddrosling af de to eksisterende hovedsæder i København og Herning.
Den store andel af dataplatforms-synergier indikerer, at de øvrige synergier kan være til den lave side – specielt hvis der tillægges de 200 mio. kr. i ikke-høstede synergier fra AL’s køb af VJB.
Per Grønborg
Per Grønborg ejer aktier i Sydbank.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
