Er den grønne energikrise ved at være overstået? Hos analytikere er der stærk tiltro til, at Vestas nu har passeret bunden og er på vej frem. Udsigten til klare resultatforbedringer de kommende år blev klart underbygget i Q3-regnskabet. De overraskende solide udsigter for det grønne energiunivers understøttes af et stærkt comeback for det globale clean energy aktieindeks, skriver redaktør Steen Albrechtsen.
Mens alle går og tror, at det er hårde tider for vindmøllebranchen på grund af Trumps modstand mod grøn energi, stigende råvarepriser og usikre markedsudsigter, leverede Vestas i Q3 et regnskab med en superflot lønsomhed.
Vestas leverede i kvartalet en omsætning på niveau med det forventede, ordreindgangen var en smule svagere end ventet, men lønsomheden overraskede stærkt positivt. Den globale vindmølleproducent gav et EBIT-driftsresultat på 416 mio. euro svarende til en EBIT-margin på 7,8 pct. Det er omtrent 100 mio. euro bedre end ventet og også markant over den ventede EBIT-margin på 5,7 pct. i analytikernes konsensustal.
Med andre ord er det nu tydeligt, at de senere års prisforhøjelser, effektiviseringer og mere stabile garantihensættelser omkring tre pct. nu begynder at slå igennem i indtjeningen. Også selvom serviceforretningen stadig ikke er tilbage på niveau med tidligere.
Ledelsen arbejder her fortsat med sin ”genrejsningsplan”, som løber 2026 med, hvor alle ulønsomme kontrakter skulle være ude af bøgerne. Hertil kom en varsling om et svagere 4. kvartal i Service pga. engangsudfordringer på enkelte offshoreprojekter.
Samlet leverede service en margin på 17,2 pct. i kvartalet, og der er således stadig et godt stykke op til de 25 pct., som ledelsen på sigt agter at vende tilbage til.
Vestas er også i år tynget af, at offshoreforretningen stadig er under opbygning, hvilket ses i det høje investeringsniveau for året. Fra 2026 og frem bliver det bedre, når produktionen er ved at være fuldt indkørt.
CEO Henrik Andersen sagde på investormødet (oversat), at ”Hvis der er noget, vi sandsynligvis har diskuteret i de seneste fire kvartaler, er det, hvornår forretningen vender, og hvornår vi er trygge ved den vending, vi har gjort? Og virker det? Og jeg tror, at vi i dag helt sikkert kan sige til folk, at dette er det første tegn på, at det virker.”
Vestas præciserede forventningerne til helåret til 18,5-19,5 mia. euro, som dog ikke var et entydigt signal i forhold til ledelsens oprindelige forventning på 18-20 mia. euro. Det samme var tilfældet for EBIT-marginen, der blev indsnævret fra 4-7 pct. til 5-6 pct. og dermed på linje med analytikernes konsensus på 5,4 pct.
Vestas indikerede samtidig en bedre balance mellem 3. og 4. kvartal i forhold til sidste år, hvilket indirekte vil sige, at 4. kvartal måske ikke bliver helt så godt som ventet. Omvendt var 3. kvartal meget bedre end ventet.
Tiltroen hos både selskabets ledelse og analytikere til at både 2026 og 2027 bliver solide fremgangsår, er også klart stigende. Det ses understøttet af genopretningen af serviceforretningens margin og ikke mindst en offshoreforretning, der begynder at være indkørt og i fuld gang med at eksekvere på ordrebogen, der aktuelt sikrer beskæftigelse 2027 med og måske også ind i 2028.
Ikke overraskende var der på investormødet flere forsøg på at lokke lidt information ud af ledelsen om, hvordan de ser på 2026, og hvad det vil byde på for Vestas. Det lykkedes ikke, og der bliver først meldt ud ved årsregnskabet den 5. februar 2026.
Mest bemærkelsesværdigt var måske den solide ordrehøst i USA, der endda med CEO’s ord kunne have været endnu bedre, hvis ikke toldusikkerheden havde udskudt nogle kunders beslutning, indtil der er større klarhed. Det er en klar underliggende driver, at USA står med et stort energibehov, ikke mindst drevet af AI-datacentre.
Vi er også nødt til at vende CEO Henrik Andersens milde udfald mod den overdrevne negativitet hos både presse og nogle analytikere omkring status i offshoreindustrien, som ifølge ham går væsentligt bedre, end man ellers får indtryk af. Også selvom Europa er for langsomme om at komme i gang med offshoreprojekterne, der er en nem vej til mindre energiafhængighed af Rusland.
Aktieindeks Global Clean Energy indeks er siden sommer steget næsten 50 pct., hvilket afspejler tro på ny fremgang for den grønne energibølge, også baseret på nye teknologier som batterier og atomkraft, og fremmet af et forventet efterspørgselsboom på el fra datacentre til AI.
Steen Albrechtsen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
