Kære læser
Fortællingen om Europa som “den syge mand” hænger stadig i luften. Men de nyeste tal peger på noget helt andet: En økonomi, der stille og roligt er ved at få fart igen – og hvor opsvinget er bredere funderet, end mange vil indrømme.
Først og fremmest er aktiviteten tydeligt på vej op. I 3. kvartal voksede eurozone-BNP 0,2 pct. kvartal til kvartal og 1,4 pct. år til år trukket af overraskende stærk vækst i blandt andet Frankrig og Spanien. Samtidig viser både industriproduktion og bilregistreringer igen markant fremgang på tværs af de største økonomier.
Ordrebøger på højeste niveau i 3½ år
Kapacitetsudnyttelsen er steget til det højeste niveau i 18 måneder, og ordrebøgerne ligger på et tre-et-halvt års højdepunkt. Eksporten har sat ny rekord, selvom Europa presses af både højere amerikanske toldsatser og skarpere konkurrence fra Kina.
Fremadrettede indikatorer tegner samme billede. PMI’en for eurozonen ligger nu pænt over 50, med ekspansion for femte måned i træk, og både services og industri bidrager. Det afspejler sig i BNP-skøn, hvor PMI-udviklingen nu peger mod en kvartalsvækst omkring 0,3 pct.
Samtidig er EU’s Economic Sentiment Index steget fem måneder i træk til det højeste niveau i halvandet år, og alle sektorer rapporterer om forbedringer. Det ligner altså ikke en økonomi på vej i recession, men en økonomi, der er ved at samle momentum.
Også husholdningerne står stærkere, end det dominerende krisenarrativ tilsiger. Forbrugertilliden i euroområdet er steget to måneder i træk og nærmer sig igen sit historiske gennemsnit, samtidig med at husholdningernes forventninger til arbejdsløsheden er markant forbedret.
Dette billede passer dog ikke på Danmark, hvor danskernes syn på dansk økonomi er faldet fem måneder i træk. Til gengæld er der betydeligt mindre pessimisme omkring familiernes egen økonomi. De seneste væksttal for dansk økonomi viser også solid vækst, men det meste skyldes øget eksport i medicinalindustrien.
For dansk erhvervsliv, der eksporterer til det øvrige Europa, ser det altså betydeligt mere positivt ud end tidligere.
Analytikere påpeger, at det er en myte, at europæisk erhvervsliv er stivnet. Ifølge Den Europæiske Investeringsbank bruger de fleste EU-virksomheder allerede avancerede digitale teknologier; i industrien er andelen, der anvender big data og AI, endda højere end i USA, ligesom robotiseringsgraden er større.
Omkring 37 pct. af EU-virksomhederne bruger generativ AI – på niveau med USA – og Europa har 30 pct. flere AI-eksperter pr. indbygger. Næsten en tredjedel af alle nye job siden 2019 er skabt i højteknologiske sektorer.
Mere vækstvenlig pragmatisme
Samtidig er den politiske ramme begyndt at bevæge sig fra selvpålagt spændetrøje til mere vækstvenlig pragmatisme, vurderer analytikere.
Bruxelles har udskudt nye byrdefulde klimaregler, lempet ESG-krav og markeret et skifte fra “resiliens” til “konkurrenceevne” i bankreguleringen, ledsaget af planer om en mere integreret opsparings- og investeringsunion.
Oven i kommer massivt offentligt investeringsløft – bl.a. tysk stimulus på 500 mia. dollar og en EU-forsvarsplan på 800 mia. euro – der kan drive en ny capex-cyklus.
Finansmarkederne begynder da også at indregne vendingen. Euro-områdets fremstillings-PMI er netop krøbet ud af en langvarig kontraktionsfase, hvilket historisk har været efterfulgt af tocifrede afkast og kraftig indtjeningsvækst i europæiske aktier.
Så der er håb forude for europæisk erhvervsliv.
God læselyst
Morten W. Langer
Chefredaktør
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
