Den 3. januar 2026 udgav ØU den årlige nytårsudgave af ØU Formue med udpegning af vores vinderaktier i 2026. I forhold til afkastet i Copenhagen Benchmark Indeks på 6 pct. sidste år gav chefredaktør Morten W. Langers fem vinderaktier, udpeget for et år siden, et tilfredsstillende afkast på 31 pct. Vi gennemgår her chefredaktørens vinderaktier for 2026. Den fulde udgave kan hentes via link i bunden af denne artikel.
Morten W. Langers fem vinderaktier, udpeget for et år siden, har leveret et gennemsnitligt afkast på 31 pct. Og gennemsnittet blev endda trukket markant ned af DFDS, som endte på minus 28 pct. Tre af de fem aktier gav rigtig flotte afkast: Per Aarsleff 76 pct., Vestas 75 pct. og Schouw 23 pct. Den sidste aktie var Torm, som sluttede året uændret i kurs, men med 13 pct. i effektivt udbytte.
Vi mener fortsat recepten er stock pick, fordi der igen i år er udsigt til et meget uensartet aktiemarked med vindere og tabere. Blandt de fem nye vinderaktier i 2026 har vi tre defensive forsigtige aktier og to mere offensive cykliske aktier. Risikoprofilen er altså balanceret med fokus på value og lave værdiansættelser.
Bag dette valg ligger tre overvejelser:
For det første ser vi i 2026, at investorerne i højere grad vil belønne value og lave Price/Earnings-værdiansættelser. Eller med andre ord kan kvalitetsaktier blive for billige.
For det andet har vi baseret nogle af valgene på, at bedringen i europæisk økonomi fortsætter. Især finanspolitiske lempelser over store dele af Europa, herunder Danmark, vil lægge en hånd under væksten og beskæftigelsen. Og det kan løfte forbrugertilliden, så det private forbrug øges.
For det tredje ser vi vinderaktierne som special cases. Novo Nordisk er efter kursfaldet sidste år ekstremt billig, og vi ser aktien blive løftet af god stemning og momentum.
Schouw ventes dette forår at komme med en endelig bekræftelse på børsnotering af BioMar. FLS ser vi løftet frem af forstærket ordreindgang efter øget vækst i Europa og bedre lønsomhed i mineselskaber efter prisløft på metalråvarer.
DSV forventer vi går frem på fortsatte synergigevinster fra opkøb af den tyske transportgigant Schenker, samt bedre markedsforhold. Og Carlsberg ventes at høste yderligere synergier fra Britvic-opkøbet, samt at brede multibrandstrategien ud i hele koncernen.
Vores første vinderaktie var Novo Nordisk, som i år allerede er steget 19 pct. Vi begrundede købet med følgende forklaring: Efter det værste aktieår i Novo Nordisks historie ser 2026 ud til at blive et stabiliseringsår, før der igen kommer fremgang i omsætning og overskud i 2027. Lige nu forventer analytikerne lavere omsætning og overskud i 2026 end sidste år.
De 21 internationale analytikere, som indrapporterer estimater til S&P Global Intelligence, fortsætter med at nedjustere deres estimater for 2026, men med tydelige tegn på stabilisering.
Vores overordnede vurdering er, at aktien efter en lang række ulykker i 2025 er blevet sendt alt for langt ned. Det er analytikerne enige i: De har et gennemsnitligt kursmål på 395, altså over 20 pct. højere end den aktuelle kurs. Tolv af de 21 analytikere har køb, og kun to har en klar salgsanbefaling. Vi ser flere kurstriggere for Novo Nordisk:
1) En af dem kom lige før jul, nemlig godkendelse af selskabets vægttabspille i USA, ca. tre måneder før Eli Lilly. Ved offentliggørelsen steg aktien markant, selvom det ikke var den store overraskelse. Vi tolker dette, som at Novo Nordisk-aktien vil blive meget stemningsdrevet, hvor der vil ske et skifte fra en meget negativ stemning til først neutral og derefter stigende positiv.
2) En anden vigtig trigger vil være, at de store investorer dropper ud af dyre Eli Lilly for at trække over i Novo Nordisk, som handles til næsten en tredjedel værdiansættelse. Det kapitalflow kan give Novo-aktien et gevaldigt kursløft.
3) En tredje vigtig trigger er, at ledelsen ved 4. kvartalsregnskabet melder ud om forventningen til helåret 2026, og der ser vi god mulighed for en positiv overraskelse i forhold til analytikernes afmålte forventninger.
Her 2-3 uger inde i det nye år er aktieanalytikernes konsensusestimater faktisk begyndt at vende opad for Earnings per Share, EPS, for første gang i halvandet år. Det afspejler sandsynligvis, at analytikerne nu erkender, at estimaterne er kommet for langt ned, samt at der må forventes en positiv effekt af det snarlige salg af Novo Nordisks vægttabspille.
Læs her hele nytårsudgaven af ØU Formue med udpegning af vores 15 vinderaktier i 2026.
Morten W. Langer
