Analytikerne skærer hårdt i Boozt.com 2026-overskud

Det store online-stormagasin Boozt.com har fået en svær start på året med et kursfald på 16 pct. i den svenske hovednotering. Uden egentlige selskabsnyheder skal vi kigge lidt mere bredt for at finde en mulig forklaring, og den finder vi måske en smule overraskende i en tilstødende branche. Den giver dog i bund og grund god mening. Med kursfaldet og et fald i konsensusestimaterne er forventningen til Boozts 2026 allerede skruet ned, skriver redaktør Steen Albrechtsen.

Ingen konkrete selskabsnyheder kan tilsyneladende forklare faldet i Boozt-aktien de seneste par uger. En mulig nedjustering af 2025-forventningerne kunne være en frygt: Men formelt bør vi være forbi det tidspunkt, hvor Boozt kunne finde på at nedjustere, hvis 2025-forventningen om 0-3 pct. organisk vækst var i fare.

For et år siden var Boozt nemlig hurtige til at justere forventningen allerede den 2. januar, da man kunne se at omsætningsvæksten kun ville lande omkring 6 pct. mod de ca. 7 pct., man havde guidet senest. Denne gang er årsforventningen bredere (0-3 pct. vækst). Den blev tillige bekræftet i starten af december i selskabets opdatering efter den vigtige Black Friday salgsuge.

Der er altså næppe grund til at frygte en nedjustering for 2025. Derfor kan vi kigge mere rundt i omverdenen for at finde en mulig forklaring på det relativt store kursfald i år. Her er nøgleordet forbrugertillid. For det er et emne, der bliver vendt ved hver eneste regnskabspræsentation.

Zoomer man ind på Boozts kursgraf begynder det glidende kursfald ret præcist omkring den dato, hvor Matas offentliggjorde de foreløbige salgstal for julekvartalet. Det var især den svenske KICKS-forretning, der skuffede, fordi de svenske forbrugere var mere tilbageholdende end forventet. Og det gik især udover salget af den lidt dyrere kosmetik, som fylder meget i den svenske KICKS-forretning.

Boozt sælger ikke meget kosmetik/skønhedsprodukter. Derfor er det ikke den kobling, der er vigtig over mod Matas. Det er den generelt afventende svenske forbruger, der er afgørende – også selvom Boozt ”kun” henter omkring 1/3 af sin omsætning i Sverige.

I onlineverdenen har den svenske apotekskæde Apotea også nedjusteret for nylig. Men her synes den primære forklaring at være mere intern og indtjeningsbaseret, og dermed lidt sværere at overføre direkte til Boozt. Apotea-aktien er dog faldet med ca. 20 pct. efterfølgende, så det har formentlig også bidraget til den dårlige stemning.

En anden mulig delforklaring kan være det aktietilbagekøbsprogram, som Boozt er i gang med, og som kan følges på daglig basis på deres hjemmeside. Boozt er (som altid) gået ind i en stilleperiode forud for årsregnskabet, og derfor har der siden 30. december ikke været foretaget nye tilbagekøb.

I 3. kvartalsregnskabet var der tilbagekøbt ca. 620 mio. SEK af de 800 mio. SEK der i alt skulle tilbagekøbes over tre år. Købene i okt-dec beløber sig til 83 mio. SEK, så der resterer i runde tal 100 mio. SEK, som skal tilbagekøbes efter fremlæggelsen af årsregnskabet den 6. februar.

Konsensus allerede sænket

Qua kursfaldet i januar har investorerne nok forberedt sig på, at 2026-forventningerne næppe bliver prangende.

I konsensustallene kan vi se, at der de sidste 14 dage allerede er skåret omkring 100 mio. SEK af omsætningsforventningerne til både 2026 og 2027, mens 2025 er skåret med ca. 50 mio. SEK. Samlet svarer det til en vækst lige under 5 pct. i 2026 til en omsætning omkring 8,7 mia. SEK.

Boozt har i 2025 arbejdet på en tydeligere adskillelse af de to brands Boozt og Booztlet, så man kan sikre en højere brandværdi (og dermed salgspriser) omkring hovedforretningen Boozt.com.

Den anden forretning Booztlet er en mere outletpræget forretning, hvor bl.a. ”gamle” sæsonvarer og andre overskydende varer fra lageret kan sælges med større rabatter – uden at udvande moderbrandet.

Verden er for tiden fuld af usikkerheder, og ingen tør spå om, hvad det næste bliver. Det sætter sig i forbrugertilliden, som ikke just bobler. Boozt er gældfrit, og indtil videre synes man at have styr på forretningsmodellen, hvor skalafordelene ligger lige forude og venter, når omsætningen stiger.

Tålmodighed er således påkrævet, men vi anser grundlæggende aktien som attraktiv på det nuværende niveau og med aktietilbagekøbet som en god støtte. Cash flowet er stærkt, og der bør være plads til nye tilbagekøb senere i år, selvom den meget snarlige flytning af hovedkontoret til København vil sluge noget af årets cash flow.

Steen Albrechtsen