Gyldendal startede 2025 med beskedne forventninger, men året udviklede sig markant bedre end først antaget. Tre opjusteringer løftede EBIT til 62 mio. kr., en fordobling fra 2024, og omsætningen steg 10,5 pct. Den positive udvikling afspejler sig i aktiekursen, som er steget 27 pct. på tre måneder.
Gyldendal indledte 2025 med forventning om en stigning i omsætningen på 1-4 pct. og et driftsresultat (EBIT), som forhåbentlig blev bedre end i 2024.
Når vi formulerer det på den måde, skyldes det, at Gyldendals EBIT i 2024 var 31 mio. kr., og i 2025 kalkulerede man med intervallet 30-40 mio. kr. Altså mulighed for en massiv stigning på op til 29 pct., men også risiko for et år uden vækst i indtjeningen.
Så bred en udmelding giver ikke megen mening for investorerne, og det viste sig da også hurtigt, at pessimismen ikke holdt vand. Allerede i slutningen af maj opjusterede Gyldendal forventningerne til EBIT, så de nu lød på 35-45 mio. kr.
Nu kunne aktionærerne se frem til et år med en vækst på mindst 13 pct. på driftsresultatet, og det blev værdsat. På tidspunktet for vores Gyldendal-analyse i ØU Formue 25/2025 var Gyldendals aktiekurs steget 21 pct. siden årets start.
I den forbindelse hævede vi vores kursmål til 384 på et tidspunkt, hvor kursen var 330. Vores vurdering af, at aktien var undervurderet med 16 pct. skulle imidlertid vise sig at være for forsigtig.
Gyldendal fortsatte nemlig med at opjustere forventningerne i anden halvdel af 2025, og den tredje opjustering af 2025-forventningerne kom her i sidste del af januar 2026. Nu forventes en omsætning på 799 mio. kr. (+10,5 pct.) og et driftsresultat på 62 mio. kr. (+100 pct.).
Selvom Gyldendals indledende forventninger var så beskedne, at de fleste investorer sandsynligvis har kalkuleret med muligheden for en opjustering, var der næppe mange, som forventede tre opjusteringer og så flot et slutresultat.
Konsekvensen har da også været en stigende aktiekurs de seneste tre måneder. Fra et kursniveau omkring 340 ved starten af november 2025 er kursen steget 27 pct. frem til i dag.
Er det tid til at købe Gyldendal-aktier?
Er det så tid til at købe Gyldendal-aktier, eller det tværtimod for sent?
Eftersom aktien toppede i 510 for fire år siden, er det vanskeligt at kalde den aktuelle kurs for overoptimistisk i betragtning af den succesfulde turnaround Gyldendals ledelse har sat i gang.
På den anden side har vi indtil videre kun fortidens tal at bedømme aktien på. Selvom fortiden i dette tilfælde er så tæt på som 2025, er det afgørende i værdisættelsen af aktien udsigterne til 2026.
Vi forventer, at Gyldendal endnu engang melder beskedent ud for det kommende regnskabsår, men det interessante bliver begrundelserne for de forventninger, vi får præsenteret i starten af februar.
Konklusion
Aktuel kurs 436,00
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) 510
Bruno Japp
