De seneste år har man internationalt set en tendens, hvor kapitalfonde i stigende grad investerer i revisionsvirksomheder. Denne udvikling har nu også fundet vej til Danmark, hvor der i løbet af 2025 er gennemført flere investeringer i danske revisionsvirksomheder i SMV-segmentet.

Kapitalfondenes investeringer giver revisionsvirksomhederne flere muligheder for at få tilført ekstern kapital. Den øgede adgang til både kapital og fælles ressourcer i et større revisionsnetværk kan give revisionsvirksomhederne bedre muligheder for at investere i nye moderne it-revisionsværktøjer, herunder løsninger baseret på kunstig intelligens, samt systemer, der kan hjælpe revisionsvirksomhederne med at overholde komplekse compliance-krav. Det kan endvidere give et bedre kapitalgrundlag for kunne tiltrække og fastholde talenter samt for generationsskifte.

Samtidig med de oplagte fordele forbundet med kapitalfondes investeringer, er der dog også betydelige risici, som revisionsvirksomhederne bør være opmærksomme på. IFIAR (International Forum of Independent Audit Regulators) offentliggjorde ultimo 2024 en udtalelse om kapitalfondes investeringer i revisionsvirksomheder, hvor der peges på potentielle risici for revisionskvalitet og uafhængighed. Det kan bl.a. omfatte et øget fokus på kortsigtede investeringsafkast, hvilket resulterer i et større fokus på revisionernes rentabilitet og en reduktion i revisionskvaliteten. Derudover kan identifikation og håndtering af trusler mod revisors uafhængighed blive mere kompleks, når revisionsvirksomheden bliver en del af et større netværk.

Revisorlovens krav

Revisionsvirksomheder, der overvejer at tage en kapitalfond ind i ejerkredsen, skal være opmærksomme på revisorlovens krav om ejerskab og ledelse. Her gælder det, at ikke-godkendte revisorer og revisionsvirksomheder maksimalt må råde over 10 procent af stemmerettighederne, og at flertallet af virksomhedens øverste ledelsesorgan skal bestå af godkendte revisorer eller revisionsvirksomheder. Det er derfor vigtigt, at eventuelle aftaler med en kapitalfond ikke resulterer i, at kapitalfonden reelt får kontrol over revisionsvirksomheden i strid med lovgivningen, eksempelvis gennem aktionæroverenskomster, bonus- eller earn-out-aftaler eller andre kontrolmekanismer.

Som følge af kapitalfondes investeringer i revisionsvirksomheder har IESBA (International Ethics Standards Board for Accountants) udsendt en Staff Alert om centrale etiske og uafhængighedsmæssige overvejelser før og efter kapitalfondes indtræden i ejerkredsen, som danske revisionsvirksomheder anbefales at læse.

IFIAR følger udviklingen med fokus på revisionskvalitet og uafhængighed. Det danske revisortilsyn overvåger ligeledes udviklingen og deler erfaringer med andre tilsynsmyndigheder via CEAOB (Committee of European Auditing Oversight Bodies) og IFIAR.