baseret på analyse fra Goldman, bearbejdet til dansk
Det har været en ekstremt hektisk uge på finansmarkederne, hvor risikovilligheden faldt markant. Især de såkaldte “fiat-alternativer” som ædelmetaller og krypto blev hårdt ramt, efter at investorerne fejlagtigt havde satset på en mere høgeagtig linje fra centralbankerne.
Goldmans toptradere peger på, at der blev set den højeste salgsaktivitet i sektorer som Managed Care og software, mens momentum-brud på tværs af aktivklasser forstærkede nervøsiteten. Fredagens dramatiske bevægelser – blandt andet et historisk fald i sølv og et markant dyk i guld – satte tonen.
Trods uroen viser Goldmans flowdata, at kapitalforvaltere sluttede ugen som netto-købere med omkring +3 mia. dollar, især drevet af udvalgte tech- og industrinavne. Hedgefonde derimod endte som netto-sælgere med cirka -4 mia. dollar, hovedsageligt på grund af makroprodukter. Samtidig var stemningen på optionsmarkedet fortsat svag, med et stort gab mellem efterspørgsel og risikovillighed.
Prime brokerage-data afslører, at amerikansk long/short-gearing steg for fjerde uge i træk til rekordhøje 226%, mens netto-gearing faldt – det største dyk i fire måneder. Det tyder på stigende forsigtighed blandt professionelle investorer.
Sektorudviklingen var ujævn:
Tech havde en turbulent uge med store udsving i megacaps som Meta, Microsoft og Apple. Software blev et særligt fokusområde efter blandede regnskaber.
Consumer-sektoren underpræsterede stabilt gennem ugen.
Healthcare oplevede store positionssmerter, især i Managed Care.
Industrisektoren havde sin stærkeste start siden 2019 og tiltrak fortsat kapital.
Finans blev præget af uro omkring mortgage-relaterede aktier.
Goldman fremhæver også, at staples nu er den mest nettosolgte sektor år-til-dato, efter flere ugers outflows.
Frem mod næste uge forventes fortsat høj volatilitet. Markedet indpriser en bevægelse i S&P 500 på ca. 1,7% frem mod fredag, mens investorer samtidig skal fordøje en ny bølge af regnskaber og nøgletal som jobrapporten samt centralbankmøder i ECB og Bank of England.
Konklusionen fra Goldman er klar: Risikoappetitten er presset, hedgefonde trækker sig, men tech og industri holder stadig liv i markedet – indtil næste chok rammer.
