Uddrag fra Authers, FT, bearbejdet til dansk:
Roter-det-hele-om |
Rotation er navnet på spillet i amerikanske aktier. Selv efter et stort tilbageslag til fordel for de seneste tabere fredag, har markedslederskabet ændret sig dramatisk i de seneste par uger. De to hovedpunkter er: 1) dette er virkelig betydningsfuldt, og 2) det kan vise sig at være sundt.
Her er nogle grafer, der illustrerer dette. For det første har markedet vendt sig mod softwareaktier, selvom chipproducenterne er fortsat med at stige. Der er en satsning på, at kunstig intelligens vil ødelægge de eksisterende lederes forretningsmodeller, samtidig med at det kræver, at alle investerer mere i computerkapacitet:
Selvom de seneste tabere har genvundet terræn ved afslutningen af ugen, forbliver tendensen for, at det ligevægtede S&P 500 (hvor hver aktie tæller 0,2%) vil slå det mega-cap-dominerede, kapitalvægtede indeks, og at small-caps vil overgå de største:
Rotationen ud af USA og mod alle andre er også intakt:
Og opsvinget for værdiaktier sammenlignet med dem med momentum bag sig ser fortsat imponerende ud. Tendensen er direkte opadgående på den tydeligste måde, siden rentestigningerne i starten af 2022 dæmpede momentumhandlerne:
Dette er generelt positivt. Hvis værdimarkedet klarer sig godt, skyldes det, at folk tror, at der er rigeligt med vækst, og at de har råd til at lede efter gode tilbud. Da der har været (meget rimelig) frygt for en boble i AI-aktier, er der plads til, at dette kan fortsætte. Men det overordnede billede er fortsat, at dette er en rotation og ikke et udsalg. S&P 500 og Magnificent Seven-teknologiplatformene er faldet fra deres højder, men ikke i noget, der ligner et bear market. Bredere målinger af aktiemarkedet er på rekordhøje niveauer:
Omvæltninger som denne medfører altid en risiko for, at nogle institutioner tager fejl og skaber fare. For tiden er denne rotation på høje tid, og det ville være sundt, at den fortsætter.
