Tema: Forsikring – Alm. Brand vil kapre markedsandele, rokerer på erhverv

Mens meget tyder på, at mens Tryg nu vil have fokus på at bevare den danske kundebase, har Alm. Brand en ambition om at kapre markedsandele. Det er dog langt fra sikkert, at der bliver tale om skærpet priskonkurrence, da Alm. Brand satser på at vinde på distributionskraft via samarbejdet med lokalbankerne i Privatsikring. Chefredaktør Morten W. Langer har gransket investor call og Q&A med analytikerne.

Det første ben i Alm. Brands strategi består af fortsat forventet kundevækst fra samarbejdet med lokalbankerne i Privatsikring. ”Hvis vi starter med privatlinjevæksten, så er en stor del af væksten drevet af nye kunder. Vi tager markedsandele, og det er drevet af vores bankpartnerskaber,” oplyste CEO Rasmus Werner Nielsen.

Men ledelsen forventer ikke samme solide præmievækst på 10 pct. som sidste år: ”Hvis vi starter med vækst i privatlinjer, så forventer vi at se en vækst, der er lavere end 10 pct., men stadig højere end markedet. Vi forventer at fortsætte med at tage markedsandele gennem vores bankpartnerskaber. Men vi forventer ikke, at vi vil se samme høje vækst hvert år.”

Videre hed det om erhvervsmarkedet: ”… forventer vi at se en moderat vækst. Vi har et fokus på profitabilitet, især for vores største kunder. Og det betyder, at vi ikke nødvendigvis vil jagte vækst for enhver pris. Men vi forventer stadig at se en positiv vækst over tid.”

På erhvervsmarkedet var der negativ vækst i Q4 drevet af prisjusteringer på de største kunder. ”Vi har et fokus på at forbedre profitabiliteten for vores største kunder, og det betyder, at vi nogle gange mister kunder, hvis de ikke accepterer prisstigningerne. Så det skaber noget volatilitet i væksten fra kvartal til kvartal.”

Samlet set ligner det en toplinjevækst på fem til syv pct. i år: ”Vi forventer at se en moderat vækst i 2026. Vi forventer at se en vækst, der er drevet af indexation (prisreguleringer.red) og fortsat markedsandele i privatlinjer. … forventer vi omkring 2 pct. til 3 pct. indexation, og så en yderligere vækst fra markedsandele.”

Det andet ben er prisforhøjelser: ”Vi startede i november ’24 med at lave repricing, som primært relaterede sig til det faktum, at vi har set strukturelle ændringer i motorskadefrekvensen. Det har været den primære driver for den betydelige præmieforhøjelse.”

Videre hed det: ”Vi kører stadig i repricing. Men vi har ikke den samme form for strukturel støtte fra repricing længere, og det er logisk nok. Vi har nu set en normalisering, i hvert fald i forhold til motorfrekvens. Men vi ser dog fortsat en tendens for reservedelsprisinflation. Men der er ikke behov for større strukturelle stigninger i priserne fra motor længere.”

Det tredje ben i Alm. Brands overskudsvækst stammer fra synergier ved sammenlægningen med den danske del af Codan. Ifølge ledelsen er stort set alle synergier nu høstet: ”Hvis vi ser på synergier, så har vi nået DKK 600 mio. i synergier. Vi har en run rate på DKK 650 mio. ved udgangen af ’25. Og vi forventer at fastholde den run rate… Vi forventer at fastholde det niveau,” hed det.

”Omkostningsprocenten forventes at være flad på 17 pct., fordi vi allerede har realiseret de fleste af synergierne. Så vi forventer ikke, at (den) vil falde yderligere i samme tempo.”

Gjensidige i Danmark: Fokus på besparelser

Ledelsen for Gjensidige omtaler i det seneste investor call Danmark som et sted, hvor de har gennemført markante effektiviseringer, især gennem nedskalering af medarbejderstaben og omkostningsreduktioner i forbindelse med IT-platformen. Danmark bliver fremhævet som et marked, hvor ledelsen har fået omkostningsbasen ned og dermed styrket lønsomheden.

CFO Jostein Amdal oplyste, at forbedringen i Danmark også skyldes lavere underliggende tabsratio (især motor), positiv udvikling i property, travel og accident & health og reservejusteringer (”reserve adjustments”). Der blev oplyst, at udviklingen i Danmark har været “very solid”, og at de har haft “a very solid improvement” i den underliggende frekvens-/tabsudvikling.

Commercial Denmark har fået et bedre resultat, bl.a. efter en lavere tabsratio og en bedre cost ratio. Men de siger samtidig, at den har været præget af volatilitet i flere markeder (inkl. Danmark), fordi skadeudviklingen naturligt svinger i erhvervsporteføljer.

I Q&A bliver Gjensidige spurgt direkte til Danmark, og CFO svarer, at de ser forbedringen som reel og strukturel. Han siger, at der “no doubt” er en reel forbedring i underliggende lønsomhed i porteføljen.

Morten W. Langer