Better Collective: Vækstcase intakt, men nyt marked usikkert

Efter to år med modvind forsøger Better Collective nu at genstarte væksten. Ledelsen peger på tre nye drivere: VM i fodbold til sommer, udrulning af selskabets AI-produkter Playbook og FanReach, samt et nyt ben i prediction markets. Samtidig er Nordamerika begyndt at levere mere revenue share end ventet, hvilket på papiret løfter kvaliteten i indtjeningen. Spørgsmålet er, om det er nok til at gøre analytikernes forventninger til de næste fire kvartaler realistiske, skriver chefredaktør Morten W. Langer i denne analyse.

Analytikerne, der følger Better Collective, ser optimistisk på udsigten for 2026 efter nogle svære år. Modvinden handler om Brasilien, valuta og en lav sports win margin, hvor spillerne altså tog en større andel af avancen end normen.

Ledelsen opgjorde selv den samlede EBITDA-modvind i 2025 til over 40 mio. euro, heraf 22 mio. euro fra Brasilien og 17 mio. euro fra sports win margin. I fjerde kvartal alene kostede lavere sports win margin 5 mio. euro på omsætningen, og med normaliseret margin ville væksten have været 7 pct. i stedet for de rapporterede minus 2 pct.

Fremad ligger den største mulighed i, at Better Collective nu har flere vækstben end for blot et år siden. Nordamerika leverede i 2025 17 mio. euro i revenue share mod selskabets egne forventninger om 10-15 mio. euro. Det er vigtigt, fordi revenue share både løfter synligheden og værdien af de opsparende kundeindtægter.

Samtidig nåede værdien af kundeindskud i fjerde kvartal rekordhøje 820 mio. euro, hvilket tyder på, kundebasen af eksisterende kunder er stærk, da andelen af hvervede kunder (NDC) til partnere faldt sammenlignet med 4. kvartal 2024. Ledelsen ser også de AI-styrede distributionsplatforme Playbook og FanReach som næste vækstlag.

Playbook skal øge engagement og konvertering hos sportsfans, mens FanReach giver et nyt lag af annoncemæssig monetarisering baseret på førstepartsdata og en amerikansk rækkevidde på over 50 mio. sportsfans.

Hvis de produkter virker efter hensigten, kan Better Collective i højere grad tjene penge på egen trafik og ikke kun på klassisk affiliate. Det er også den mekanik, der skal forklare, hvorfor EBITDA-marginen på sigt igen kan løftes op i intervallet 35-40 pct.

Det nyere hastigt voksende prediction markets er den tredje mulighed. Ledelsen beskriver markedet som en udvidelse af den samlede adresserbare efterspørgsel og understreger, at øget konkurrence mellem platformene typisk styrker selskabets distributionskraft.

For Better Collective er pointen, at selskabet kan tjene på væksten i en ny bettinglignende kategori uden selv at bære den regulatoriske risiko som operatør. Samtidig er prediction markets modsat sportsvæddemål reguleret på føderalt niveau, hvilket giver selskabet mulighed for at monetarisere på tværs af alle amerikanske stater. Det stærkeste argument er, at selskabet kan blive “the picks, odds and education layer” oven på operatørerne.

Better Collective har allerede rullet dedikerede prediction market-vertikaler ud via egne brands. SBC Americas skrev 19. marts, at Better Collective vil bruge Action Network som centralt hub, bygge prediction market-sektioner på bl.a. VegasInsider, og udvikle et separat site til at ranke på prediction market-søgeord. Artiklen beskriver også, at Better Collective vil anvende Playbook-lignende teknologi til direkte links til pre-built event contracts.

Men der er også betydelige udfordringer. Den største er, at en væsentlig del af casen hviler på normalisering. Hvis sports win margin igen bliver usædvanligt lav, eller hvis restriktionerne i Brasilien fortsat hæmmer tilgangen af nye kunder, kan konsensus hurtigt vise sig for høj.

Hertil kommer AI-risikoen: Ledelsen siger ganske vist, at trafik og kommerciel performance indtil videre er upåvirket af AI-udfordringer, men peger også selv på, at fremtidig publishingvækst er det mest udsatte område, hvis kundeadfærd ændrer sig strukturelt.

Den største svaghed er, at økonomien i det nye predictionsmarked kan blive dårligere end i traditionel sportsbettingaffiliate. Prediction market-operatører tjener på handelsgebyrer og spread snarere end sportsbookværdi. Hvis kundeværdien pr. bruger bliver lavere eller mere volatil, kan affiliate economics blive mindre attraktive end i klassisk betting.

VegasInsider beskriver selv prediction markets som et handelsprodukt, hvor operatøren ikke tager et traditionelt cut, men i stedet tjener på trading fees. Det kan begrænse, hvor aggressivt operatørerne kan betale for brugeranskaffelse.

Morten W. Langer