Der er markante kursstigninger over hele linjen i dagens handel, men under overfladen tegner sig et mere nuanceret billede. Ser man på handelsaktiviteten, er det nemlig vanskeligt at finde tegn på den eufori, som kursudviklingen ellers indikerer.
Et eksempel er Rockwool, der stiger 9,2 pct. under en handel på 664.000 aktier. Selv med forventet øget aktivitet i de sidste handelstimer peger det på en samlet dagsomsætning tæt på gårsdagens niveau med 648.000 Rockwool-aktier. Med andre ord: en markant kursbevægelse uden et tilsvarende løft i volumen.
Et andet eksempel på dette mønster ses i DSV. Aktien stiger 4,1 pct. under en omsætning på blot 183.000 DSV-aktier mod 340.000 i går. Her er forskellen mellem kursbevægelse og handelsaktivitet endnu tydeligere.
Normalt vil kraftige kursstigninger være ledsaget af stigende volumen, da flere investorer køber ind og bekræfter bevægelsen. Når det ikke er tilfældet, svækkes signalværdien. Lav volumen indikerer typisk, at det er en smallere gruppe af markedsdeltagere, der driver udviklingen.
Det peger i retning af, at institutionelle investorer – pensionskasser, fonde og andre kapitaltunge aktører – i begrænset omfang deltager i dagens optur. I stedet kan stigningerne være båret af mindre og mere kortsigtede investorer.
Det efterlader os med spørgsmålet: Står de store investorer på sidelinjen og overser en reel vending? Eller overreagerer det brede aktiemarked på et spinkelt grundlag?
Historisk er kombinationen af kraftige kursstigninger og lav volumen sjældent et robust fundament for en vedvarende optrend. Dagens bevægelser kan derfor vise sig at være mere skrøbelige, end de store stigninger umiddelbart antyder.
