Royal Unibrew svarer igen: Hæver aktiekøb med 300 mio. kr.

Tryg og Norden afsluttede deres aktietilbagekøbsprogrammer i april, men det mest interessante var Royal Unibrews forøgelse af et allerede kørende program.

Det er ikke usædvanligt, at størrelsen af aktietilbagekøbsprogrammer justeres undervejs. Men Royal Unibrews børsmeddelelse torsdag om en forøgelse på med 300 mio. kr. var alligevel interessant.

Det skyldes, at Royal Unibrew en uge tidligere havde mistet en fjerdedel af sin børsværdi på nyheden om, at Carlsberg har overtaget Unibrews kontrakt med PepsiCo.

Om det er et bevidst signal om, at kursfaldet var urimeligt, og at det faktisk går forrygende for selskabet, ved kun Royal Unibrews ledelse. Men sammenfaldet mellem de to begivenheder er påfaldende.

Bruno Japp

Sådan læses tabellen: Tilbagekøb af egne aktier er en måde at sende en del af selskabets overskud tilbage til aktionærerne. Altså en form for indirekte udbytte. Bestyrelsen bemyndiges traditionelt på generalforsamlingen til at iværksætte tilbagekøb af egne aktier på op til 10 pct. af aktiekapitalen.

Teoretisk set har aktietilbagekøb ikke nogen praktisk betydning for aktionærernes samlede afkast af deres investering, da der blot flyttes kapital mellem to kasser, som aktionærerne begge ejer. Nemlig selskabet og aktionærens bankkonto. Men i praksis kan virkeligheden være anderledes. Specielt når der er tale om store tilbagekøb af egne aktier kan det påvirke aktiekursen positivt, da det sender et positivt signal til aktiemarkedet. Budskabet om, at et selskab producerer så meget fri kapital, at det kan undvære en væsentlig del heraf, medvirker til at gøre selskabet – og dermed aktien – attraktiv for investorerne. Konsekvensen vil ofte være, at kursen ikke falder så meget, som den teoretisk set burde gøre.

I ovenstående tabel er linjerne sorteret efter hvor stor en procentdel af den daglige omsætning i aktien selskabet selv står for, hvis den finansielle ramme for det aktuelle aktietilbagekøbsprogram skal udfyldes indenfor programmets tidsfrist. Det fortæller hvilken del af efterspørgslen efter aktien, som er kunstigt skabt, og som derfor forsvinder, når aktietilbagekøbsprogrammet udløber.