Rentestigningerne kommer efter årsskiftet

Rentespændet mellem Europa og USA kan forblive højt de kommende måneder. Det vurderer Danske Bank i en ny renteprognose, der fortsat peger på stigende tiårige statsrenter. Men stigningen er efterhånden mere en 2019-historie.

Vi har nu i en periode haft et rentespænd for de tiårige statsobligationer på 225 basispoint mellem Tyskland og USA. Danske Bank ser ingen tegn på, at dette spænd skal indsnævres foreløbigt. ”Det hænger sammen med de korte renter, for investorer, der overvejer at købe amerikanske statsobligationer, taber hele rentegevinsten på valutaafdækning, og det er medvirkende til at holde det højere rentespænd på de tiårige statsobligationer,” siger chefanalytiker Arne Lohmann Rasmussen.

Derfor er spændet i øjeblikket udtryk for en balance, når man medregner prisen for at afdække valutarisiko. Forventningen om stigende renter hænger bl.a. sammen med den ekspansive amerikanske finanspolitik i en situation, hvor der er tæt på fuld kapacitetsudnyttelse. Det vil drive renterne yderligere opad, mens det i Europa ikke er samme situation. Det betyder, at vi skal hen omkring årsskiftet, før de europæiske obligationsrenter for alvor trækker opad. Den seneste måned er det faktisk gået den anden vej med faldende europæiske obligationsrenter, hvor halvdelen af stigningen nu er rullet tilbage.

RENTEN I FORTSAT FALD MOD 0,60 PROCENT

Den omvendte SHS-formation, der blev bygget op til i sidste uge, blev ikke en realitet. I stedet fortsatte renten nedad, og den rammer nu 60 dages glidende gennemsnit i 0,65 procent. Renten holdt sig i stedet indenfor rammerne af den stigende kanal med loft i 0,86 procent og bund i 0,39 procent. Vi forventer et – måske midlertidigt – stop for rentefaldet ved 0,60 procent. Ejlif Thomasen