For North Media blev 2017 et afgørende vendepunkt i en årelang nedtur. En dominerende konkurrent forsvandt, og nu ser fremtiden pludselig lys ud.
Korrigeres North Medias 2017-regnskab for særlige poster og afkast på værdipapirer endte det primære driftsresultat på nul i 2017. Det er isoleret set et dårligt resultat, men for North Media kan det vise sig at være vendepunktet efter en række vanskelige år.
Selskabets kerneforretning FK Distribution står for 75% af koncernomsætning og målt på EBIT før særlige poster er dette selskab det eneste af North Medias fire selskaber, som giver overskud. I 2017 leverede FK Distribution et EBIT før særlige poster på 37 mio. kr., hvilket var en fremgang på 6%.
Denne fremgang kan blive betydeligt større i det kommende år, da North Media i 2017 oplevede en meget væsentlig ændring i markedssituationen.
Selskabet har gennem flere år været i hård kamp med PostNord, som North Medias bestyrelsesformand i årsregnskabet beskylder for at have påtvunget North Media ”stærkt faldende, ja destruktive, lave priser”. I en politisk kommentar fra bestyrelsesformanden beskrives det således, hvordan omdeling af en reklametryksag hos PostNord pga. selskabets regnskabsregler kun kostede 5% af hvad det kostede at få omdelt et brev.
Konkurrencen med PostNord var derfor på forhånd en tabt kamp for North Media, men i 2017 ændrede det sig markant, da PostNord meddelte, at de ikke længere kunne garantere omdeling på fastlagte ugedage. Det betød i praksis, at PostNord meldte sig ud af store dele af markedet for omdeling af tilbudsaviser og ugeaviser. Dermed var markedet igen åbent for North Media, som bl.a. har fået den store kunde Coop tilbage fra PostNord.
Den nye situation betyder, at FK Distribution forventes at øge omsætningen i 2018 fra 671 mio. kr. til niveauet 875-925 mio. kr. (ca. 35%), mens EBIT før særlige poster forventes at stige fra 37 mio. kr. til niveauet 90-110 mio. kr. (ca. 170%).
Dramatisk effekt på bundlinjeresultatet
Selvom North Medias tre øvrige selskaber stadig forventes enten at få underskud eller i bedste fald ende med balance på regnskabet, får FK Distributions forventede fremgang en dramatisk positiv effekt på koncernregnskabet. Man forventer således et overskud på den primære drift før særlige poster i størrelsesordenen 60-95 mio. kr., hvilket vil være det bedste resultat i seks år.
North Medias stærke tro på fremtiden illustreres af, at man allerede for regnskabsåret 2017 vil udbetale et udbytte på 1,50 kr/aktie på forventet efterbevilling. Det er første gang siden 2012 North Media udbetaler udbytte.
Aktiemarkedet har også ændret sin mening om North Media ganske markant som følge af den nye markedssituation, og aktiekursen er således steget 167% i løbet af 2017. Kursstigningen er fortsat i 2018 med en foreløbig stigning på 14%.
Efter så voldsom en kursstigning er det relevant at spørge om alle gode nyheder nu er indregnet i kursen? Svaret er nej. Virkningen af PostNords exit fra North Medias marked er så voldsom, at aktien på trods af den kraftige stigning stadig handles til en attraktiv kurs.
Børskurs på analysetidspunktet: 40,60
AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 45-50
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
