2014 blev et rigtig godt år for Basisporteføljen, som kom ud af året med et afkast på 22,4 %. Til sammenligning blev afkastet i Copenhagen Benchmark på 16,0 %. Selvom det ofte er fristende at fokusere på de kortsigtede resultater, er det dog vores opfattelse, at man som aktionær begår en fejl ved at lægge for meget vægt på afkastet indenfor det seneste år.
Med mindre man kun har tænkt sig at være i aktiemarkedet i en meget kort periode, vil man som aktionær være nødt til at kunne håndtere både op og nedturer, hvis investeringsøkonomien skal være tilfredsstillende på længere sigt. Det nytter jo ikke noget, at man kan klare sig bedre end markedet i højkonjunkturer, hvis man sætter det hele over styr igen, når konjunkturerne vender. Og det gør de. Teoretisk set er det optimale at man som investor hele tiden ændrer sin investeringsstrategi, så den passer til markedet. Men det forudsætter at man som investor hele tiden ved hvilken retning aktiemarkedet er på vej, og den viden er der ingen som har. I praksis vil et forsøg på hele tiden at ændre sin aktiestrategi til det optimale derfor være dømt til fiasko.
I Basisporteføljen har vi i stedet valgt en forsigtig aktiestrategi, som vi anvender konsekvent. Uanset om aktierne drøner opad i en højkonjunktur, eller om de kollapser under en finanskrise. Strategien går kort fortalt ud på, at vi kun beskæftiger os med fundamentalt sunde selskaber, som vi køber og sælger efter tekniske signaler. At vi måske selv mener en aktie er undervurderet er ikke tilstrækkeligt til at begrunde en plads i Basisporteføljen, da vores subjektive mening ikke ændrer kurserne.
Samtidig begrænser vi konsekvenserne af de uundgåelige fejltagelser ved kun at sætte 10 % af kapitalen i en enkelt aktie. Det hænger sammen med en anden meget væsentlig del af strategien. Nemlig at beskytte kapitalen. Det er vores opfattelse, at en helt afgørende forudsætning for en sund langsigtet aktieøkonomi er, at man begrænser tabet i de dårlige år. Det er langt vigtigere at man undgår store tab, end at man holder trit med markedet under højkonjunkturer, og det er derfor en uventet bonus, at Basisporteføljen i et godt aktieår alligevel har slået markedet. Den beskrevne strategi har de seneste 11 år givet et afkast på 524 %, hvilket skal ses i forhold til en stigning på ”kun” 358 % i Copenhagen Benchmark.
