Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Langers skarpe aktietips: Hvad fortæller markedet os?

Økonomisk ugebrev

lørdag 03. december 2016 kl. 10:02

Markedets egne signaler siger:

Nu skal vi ned. I perioder med meget modsatrettede drivkræfter på aktiemarkeder kan det være en en god idé at se på, hvad markedet selv fortæller os. Altså hvad handelsmønster, markedsstemning, sektorrotation, markedspsykologi og andre finansielle aktiver end aktier peger hen mod. Den ret entydige konklusion er, at på den korte bane skal aktiemarkedet korrigere ned. Som det fremgår længere nede i analyse, kan konkrete begivenheder hurtigt ændre markedets signaler, eksempelvis hvis det bliver et ja ved den italienske afstemning søndag.

I første omgang forholder vi os altså alene til markedets egne signaler: de bekræfter at det seneste Trump rally er ved at ebbe ud. For det første er USD under lettere svækkelse igen. For det andet gør guldpriserne anslag til at stige. For det tredje viser aktieindikatoren New Highs ctr. New Lows for aktierne på New York Stock Exchange, at markedet underliggende nu mister styrke, fordi relativt flere aktier giver slip på deres tidligere toppe. For det fjerde er markedet den seneste uge i høj grad blevet holdt oppe af stigende energiaktier i kølvandet på højere oliepriser, Eksempelvis teknologiaktierne har tabt terræn, mens finans fortsat klarer sig fint i forlængelse af stigende obligationsrenter.

Trump rally siden 8. november baseret på gisninger. Nu vil markedet se realiteter

Markedsstemningen passer godt overens med det stadig mere udbredte opfattelse af, at den seneste måneds Trump rally i høj grad er baseret på løse forventninger. Nu vil markedet gerne se konkret handling, og det kommer for alvor først til foråret, når Trump sætter sig i det Ovale Værelse i det Hvide Hus i Washington. Det meget vel være, at han kan få gennemført mange at sine tanker, med republikansk flertal i begge kamre. Men det kan også være, at det bliver i mere afdæmpede udgaver end det første oplæg viser.

Bundlinjen er, at markedet nu for en tid sikkert vil vende fokus mere mod de begivenheder, som ellers er vigtige for aktiemarkedet. Den amerikanske centralbank kommer med stor sikkerhed en renteforhøjelse ved det næste rentemøde den 14. december. Fokus vil her være på, hvad der kommer derefter, og FOMC medlemmernes DOTS med indikation af, hvor mange kommende renteforhøjelser de forventer.

Søndagens valg i Italien bliver med stor sikkerhed et nej, og det vil åbne for en magtovertagelse af The Five Star movement. Vi vurderer, at finansmarkederne har groft undervurderet betydningen af dette magtskifte i Italien, og vi ser stor sandsynlighed for en bevægelse hen mod den engelske Brexit situation. Italien er imidlertid kun et mere af mange EU lande, hvor der er stor modstand mod EU-elitens måde at køre tingene på. Især er der i de fleste store EU lande et flertal af kritikere i befolkningerne mod den måde, den økonomiske krise har været håndteret på, ikke mindst det fortsat uløste og eskalerende problem med gældskrisen i de sydeuropæiske lande.

Vores forventning er, at et italiensk nej på søndag relativt hurtigt kan føre de europæiske finansmarkeder ned ad bakke, på grund af usikkerhed om hele EU konstruktionen, den fælles mønt osv. Husk hvad det udløste af stormvejr, da Grækenlands fortsatte EU deltagelse var i spil. Og Grækenland er en lilleput i det store EU billede.

Fortsatte ECB obligationsopkøb vil blot hjælpe Trump med at finansere sit statsunderskud

På den lidt længere bane vil de negative konsekvenser af Trumps planer måske også dukke op til overfladen igen. Massive finanspolitiske lettelser vil øge det amerikanske statsunderskud og give et ekstra løfte til de globale obligationsrenter, på grund af et større udbud af obligationer. Det vil samtidig fuldstændig undergrave den europæiske centralbanks forsøg på at holde renten nede via obligationsopkøb, fordi det i sidste ende blot vil være en hjælp for amerikanerne, at der er en stor køber i markedet.

Groft sagt vil fortsatte obligationsopkøb fra ECB blot være en hjælp til Trump med at finansiere hans accelererende statsunderskud. Så bundlinjen er, at transaktionerne blot vil overføre velfærd fra europæerne til amerikanerne, hvilket jo vil være lidt underligt. Måske skulle man også i Europa finde nye veje til at skabe vækst? Effekten af mindre obligationsopkøb vil dog være endnu en driver mod stigende obligationsrenter, som i sidste ende kan afspore det svage økonomiske opsving i Europa, sammen med de stigende oliepriser.

2017 bliver meget, meget spændende

Selvom vi endnu har nogle uger til nytår kan vi allerede nu se frem til et meget spændende 2017, både når det gælder udviklingen på de finansielle markeder, geopolitisk med mulige nye handelshindringer, nye relationer mellem USA, Rusland og Kina – måske?, lurende trusler mod den økonomiske vækst, men også muligheder i nye finanspolitiske lempelser.

Men der er fortsat gode penge at tjene

Vores bundlinje er, når det gælder aktiemarkederne, at der fortsat vil være rigtig gode penge at tjene. Men ikke ved en bevidstløs køb og behold strategi. Det duer ikke i den meget foranderlige verden. Vi har senest i AktieUgebrevets Pensionsportefølje skruet ned for aktieandelen fra 80 til 60 procent af kapitalen. Og samtidig suppleret med 20 procent af kapitalen investeret i et certifikat, der hedder Bear DAX, som stiger i værdi, når aktiemarkederne falder. En overvejelse er også at tage en post i et Bull Guld certifikat, da guldpriserne den seneste måned er faldet meget dramatisk, mens den finansielle usikkerhed fortsat er enorm.

[postviewcount]

Jobannoncer

No data was found

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank