Efter meddelelsen om fyring af MTH chef Torben Billmann gik fondene bag de to børsnoterede MTH ejere igen til forhandlingsbordet om en fusion. Knud Højgaards Fond tilfører en kvart milliard og står til at vinde den mangeårige magtkamp om MT Højgaard. Ny adm. direktør bliver i MTH Anders Heine Jensen, som også er formand for Monberg & Thorsen. Økonomisk Ugebrev gennemgår her halvårsregnskabet.
Efter endnu et svagt regnskabskvartal har ejerne bag landets største entreprenørselskab MT Højgaard for alvor fået travlt. Sidste uge kom en central meddelelse , som med al tydelighed siger noget om selskabets nærmest livstruende situation.
Familiefonden bag børsnoterede Højgaard Holding indskyder ”op til 250 mio. kr.” i MT Højgaard, hvorved Højgaard Holding bliver altdominerende ejer, hvor de to børsnoterede selskaber i dag stort set er ligeværdige ejere.
Denne kapitaltilførsel skaber derfor et godt grundlag for, at de to børsnoterede ejerselskaber, Monberg & Thorsen og Højgaard Holding, fusionerer, hvorved der bliver skabt en enklere koncernstruktur. Uden at det bliver oplyst direkte, kan Knud Højgaards Fond have stillet netop en fusion som betingelse for at komme med penge. Også selvom det oplyses i børsmeddelelsen, at de to ting ikke har noget med hinanden at gøre. Knud Højgaards Fond har fri likviditet for 1,4 mia. kr. Mens Ejnar og Meta Thorsens Fond har bundet hele egenkapitalen og mere til i aktier i det børsnoterede selskab. Altså ingen fri likviditet her.
Magtkampen afgjort
Magtkampen om MT Højgaard bliver med stor sikkerhed vundet af Knud Højgaards Fond på grund af store forskelle i kapitalstyrke, efter mange års gnidninger. Til gengæld bliver magten over MT Højgaard med kapitalforhøjelsen så også helt entydig, da Højgaard Holding kan komme til at eje 2/3-dele af entreprenørselskabet – og altså også det ny fusionerede børsselskab. Det må altså antages, at Ejnar og Meta Thorsens Fond (Monberg & Thorsen) fremover bliver passiv investor.
Selve regnskabet for MT Højgaard viser, hvorfor det afgørende vendepunkt for både ledelse og aktionærer i MT Højgaard nu er nået. Økonomisk Ugebrev Finans fortalte allerede efter regnskabet for 1. kvartal 2018, at selskabet var på katastrofekurs med en kæmpestigning i den rentebærende gæld. I det aktuelle halvårsregnskab fremgår det, at gælden, dvs. bankgæld og et ansvarligt lån på 150 mio. kr. fra ejerselskaberne, nu er oppe på 760 mio. kr. Pengestrømmene i kvartalet var minus 152 mio. kr. heraf minus 27 mio. kr. fra selve driften og minus 51 mio. kr. fra leverandørgæld. Ifølge regnskabet var den frie likviditet 81 mio. kr. ved halvåret, mod 262 mio. kr. for et år siden.
MTH nedjusterede årsforventningen med følgende ordlyd: ”Det primære driftsresultat (EBIT) nedjusteres til niveauet 0-50 mod tidligere udmeldt 140-180 mio. kr. som følge af fortsatte nedskrivninger på et større anlægsprojekt og enkelte øvrige projekter, lav kapacitetsudnyttelse samt fratræ-delsesomkostninger.”
Videre hedder det, at ”resultat af primær drift (EBIT) var utilfredsstillende og væsentligt påvirket af nedskrivning på enkelte projekter, primært et større anlægsprojekt, med samlet 80 mio.kr. år til dato, samtidig med at et muligt erstatningskrav mod partnere på anlægsprojektet endnu ikke kan indregnes.”
Kuldsejlede og svagt styrede projekter
Også ind i 2018 har kuldsejlede og svagt styrede projekter altså ramt bundlinjen negativt. Et fænomen, som har ramt moderselskabet negativt de seneste mange år, antageligt på grund af mangelfuld ledelse. For hele første halvår 2018 faldt driftsresultat før særlige poster til minus 90 mio. kr., svarende til en driftsmargin før særlige poster på minus 2,8 procent sammenlignet med 41 mio. kr. og 1,1 procent i samme periode sidste år.
For et par dage siden kom det mindre entreprenørselskab Hoffmann med halvårsregnskab, som viser et overskud på 52 mio. kr. i halvåret ud af en samlet omsætning på 843 mio. kr. Med samme lønsomhed i MTH ville koncernen have et overskud i halvåret på over 180 mio. kr.
Læs tidligere analyser af MT Højgaard her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
