Fra Commerzbank: “US inflation – the big fall is over” af Bernd Weidensteiner og Dr. Christoph Balz. Læs hele analysen HER
Den amerikanske inflation er faldet siden juni sidste år fra 9, 1 pct. til 3,2 pct. på det seneste. Vi forventer dog ikke noget yderligere markant fald. Det er snarere sandsynligt, at inflationen forbliver over Federal Reserves mål.
Amerikansk inflation: “Team Transitory” var bagud i lang tid…
Der var to modsatrettede lejre, når det gjaldt vurderingen af det høje amerikanske inflationsniveau i de seneste to år. Den ene – “Team Transitory” – gav særlige effekter, som kunne tilskrives Corona-krisen og energiprischokket, der blev udløst af den russiske invasion af Ukraine, skylden for inflationsspringet. Så snart disse specielle effekter mistede deres indflydelse, ville inflationsproblemet løse sig selv. De andre gav den ekspansive penge- og finanspolitik skylden; en vellykket kamp mod den høje inflation ville derfor kræve en kursændring i politikken. Den uventet stærke stigning i inflationen over en længere periode så i første omgang ud til at bekræfte den sidste lejr.
… men har taget føringen igen
Efter at inflationen målt på baggrund af forbrugerprisindekset (CPI) faldt fra et højdepunkt på 9 pct. i sommeren 2022 til godt 3 pct. på det seneste, ser det nu igen meget bedre ud for Team Transitory. Dette lettede prispres kan nemlig tilskrives aftagende særlige effekter:
– Efterspørgslen efter varer, som var steget kraftigt under Corona-krisen (nedlukninger betød, at forbrugerne ikke længere kunne købe mange tjenester og derefter brugte deres penge på varer), er blevet normaliseret. Samtidig er spændingerne i forsyningskæden lettet, hvilket tidligere havde påvirket udbuddet af f.eks. nye biler. Priserne på varer (som Bureau of Labor Statistics kalder “commodities”) ekskl. energi og fødevarer er kun steget lidt på det seneste og har derfor kun bidraget lidt til den årlige inflationsrate; i begyndelsen af 2022 havde de stadig tilføjet 2,5 procentpoint til inflationsraten (figur 1).
– I tilfældet med energipriserne var vendingen endnu stærkere: I midten af 2022 skubbede de stadig inflationen op med 3 procentpoint, men i de seneste måneder har de dæmpet inflationen.
– Endelig er presset på fødevareinflationen også aftaget. Så sent som i midten af 2022 havde stigningen i fødevarepriserne bidraget med omkring 1,5 procentpoint til inflationsraten. I juli 2023 var det kun omkring halvt så meget.
