De seneste fem år har over halvdelen af de store børsnoterede selskaber været gennem en tvungen rotation af revisor. Selvom grænsen er 20 år med samme revisionsfirma, nåede Novozymes, nu Novonesis, op på 23 år, og Bavarian op på 25 år. Chefredaktør Morten W. Langer gennemgår her de seneste ti års tvungne revisorrotationer, som fastlåser det meste af Blue chip-markedet de næste 10-20 år
Efter de seneste fem års mange tvungne rokader, kan man gøre regnestykket op: hvem vandt, hvem tabte. Vi har tidligere skrevet, at PwC stod over for et blodbad på grund af revisionsfirmaets tidligere dominans som revisor for de store børsnoterede selskaber.
Bundlinjen er dog, at PwC har holdt godt stand, fordi det nålestribede revisionsfirma har taget stort set alt andet, hvor de ikke blev tvunget ud. I de seneste tre års tvungne rotationer, har PwC taget to ud af de seks selskaber, som skulle skifte revisor.
Men i tre af tilfældene var PwC netop det udgående revisionsfirma. Så det er kun gået glip af én enkelt mulighed for at blive ny revisor. Det drejer sig om Bavarian, hvor Deloitte tidligere var revisor, men hvor positionen overraskende blev taget af KPMG, som ellers har haft svært ved at vinde større revisionskunder blandt de større samfundsvigtige PIE-selskaber. Men det kan måske være starten på en ny offensiv tilgang til at kapre store PIE-selskaber som ny revisor.
PwC’s ledelse har tydeligvis været opmærksom på, at de tvungne rotationer kunne koste kunder. I det seneste regnskaber skriver afgående CEO Mogens Nørregaard Mogensens, at ”vores revisionsforretning er i disse år fortsat påvirket af de lovpligtige rotationskrav indført af EU, der i Danmark betyder, at et revisionsfirma maksimalt kan revidere den samme virksomhed i 20 år.”
Videre hedder det, at ”det vil naturligvis påvirke væksten i vores revisionsforretning de kommende år, men vi har samtidig formået at vinde revisionen på flere store selskaber, ligesom det giver nye muligheder for, at vi kan rådgive og samarbejde med vores kunder om andre relevante problemstillinger.”
I og uden for PIE-universet, dvs. børsnoterede selskaber, har PwC i år bl.a. kapret Egmont, Matas, Rødovre Centrum, Lærernes Pension og Færch. PwC har mistet Hillerød Forsyning og beslægtede forsyningsvirksomheder, som har været gennem skandaleprægede begivenheder, og McKinsey.
Ånde lettet op
Som påvist i den seneste udgave af ØU Finans med første del af årets revisortema har PwC også kapret nye kunder inden for andre segmenter. PwC skriver, at ”vi har valgt at fokusere yderligere på at hjælpe mindre og mellemstore virksomheder bl.a. ved at fastholde vores brede repræsentation i alle dele af Danmark.” Denne strategi står i modsætning til vejen hos EY og Deloitte, der har solgt lokale revisionskontorer til BDO og Beierholm.
PwC kan indtil videre ånde lettet op, fordi rækken af tvungne revisorskift blandt C25-selskaberne indtil videre er overstået. Næste store skifte kommer i 2023, altså om 5-6 år, hvor Ørsted er tvunget til at skifte revisor væk fra PwC.
Herefter følger tvungne stop for PwC som revisor for A.P. Møller Mærsk i 2032, som bliver en dyr en, med et aktuelt revisionshonorar på aktuelt 105 mio. kr. plus 28 mio. kr. i rådgivning. Derefter følger exits som revisor for Carlsberg og DSV i 2037, men det er altså om mere end ti år.
I skudlinjen i perioden 2030 til 2037 står også EY, som bliver tvunget væk fra fire store revisionskunder, nemlig Pandora, ISS, Ambu og FLS.
EY har formået at kapre to af de fem store revisorudbud, der har været i C25 gruppen de seneste år. Det drejer sig om Novozymes, som er kapret fra PwC, og om Coloplast, som også er kapret fra PwC. EY har også fået Georg Jensen som revisionskunde, men revisionsfirmaet har mistet Arla Foods, Egmont, Bang & Olufsen (til Deloitte), Euro Steel (til Beierholm), Nordisk Film (til PwC) og Dancenter.
På de allerstørste kunder
Deloitte har fået en stor skalp i år ved at blive ny revisor for Vestas, hvor PwC derefter stopper. De seneste år har Deloitte ved tvungne rotationer mistet Bavarian og NKT. Tilbage i 2021 fik revisionsfirmaet dog tre nye store PIE-kunder, nemlig Novo Nordisk, Rockwool og Royal Unibrew.
Deloitte har fået følgende nye kunder: Hillerød Forsyning, Bang & Olufsen, Lehrmann Family og Design Eyewear. Revisionsfirmaet har bl.a. mistet Metroselskabet til rigsrevisionen, By & Havn til EY, NKT til PwC og Jeudan til PwC.
Efter de seneste ti års tvungne rotationer er det samlede billede, at EY har ti af de store PIE-kunder, PwC har otte af dem, Deloitte har fem af dem, og KPMG har en enkelt.
Til gengæld sidder PwC fortsat på de fleste allerstørste unoterede revisionskunder, bl.a. Lego, Danfoss, Danish Crown og Bestseller. EY har Ecco, Arla og Grundfos, som i 2021 blev overtaget fra Deloitte.
KPMG er blevet ny revisor for Ahlsell Danmark, Hedeland, Sapiens og Kassø Midco. Revisionsfirmaet har bl.a. mistet Synsam og SAP Danmark.
BDO har kapret følgende større revisionskunder: Viking Life-Saving, Blue Water Shipping, SAP Danmark og Obton. Revisionsfirmaet har stort set ikke mistet nogen større revisonskunder.
Beierholm har som nye revisionskunder fået Henning Kjeldsen Holding, Mariagerfjord Vand, Euro Steel, Løbbjerg Supermarked og Olav W. Hasen as. Revisionsfirmaet har mistet Sapiens Danmark og Calum.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
