Danske Banks Q3 går i offensiven i Sverige og Norge

Solid fremgang i udlandet og i Wealth Management betyder, at den danske storbank nu lægger afstand til de øvrige danske banker, der er ramt af afmatning i dansk økonomi. Uden overraskende store tabshensættelser hos et par store norske oliekunder, havde fremgangen i Danske Bank været endnu stærkere.

Da Danske Banks Q3-regnskab kom på gaden i forrige uge, havde erhvervsmedierne fokus på, at regnskabet var det ringeste i flere år. Overskud før skat landede i kvartalet på 3,6 mia. kr. mod 5,5 mia. kr. kvartalet før. Forskellen på de 1,9 mia. kr. skyldes dog især to forhold:

For det første ekstra omkostninger på 1,5 mia. kr., som er den hvidvaskgevinst banken donerer væk. Og for det andet en halv milliard kroner i svagere tabshensættelser, som hovedsageligt skyldes et par store udlånstab på norske kunder i olieindustrien.

I selve basisforretningen holder Danske Bank faktisk langt bedre stand end de andre danske mellemstore og store banker. Forklaringen er især, at banken rider med på vækstbølgen i Sverige og Norge, hvor den økonomiske vækst fortsat buldrer derud af, mens dansk økonomi næ-sten er gået i stå.

Danske Bank har de seneste kvartaler ekspanderet kraftig i Sverige, Norge og Finland – med en stigning i det samlede udlån fra 547 mia. kr. i Q2 2017 til 590 mia. kr. i seneste kvartal. En udlånsvækst på over otte procent. Tilsvarende er udlånsvæksten i den danske forretning på kun elve mia. kr. – til i alt 874 mia. kr. – altså godt én procent. Alene i Realkredit Danmark har udlånsvæksten i denne periode været 22 mia. kr., hvorved den rene danske bankforretning har reduceret udlånet med elleve mia. kr.

Fra 2. kvartal til 3. kvartal synes dette billede at være forstærket, idet Danske Banks nettoudlån i Danmark faldt, mens bankens samlede udlån i de øvrige nordiske lande steg 24 mia. kr. Den meget defensive tilgang til det danske bankmarked kan også være forklaringen på, at banken har formået at holde rentemarginalen for både private og erhvervskunder.

I den norske og finske forretning har Danske Bank formået at holde eller øge rentemarginalen, samtidig med en moderat vækst i udlånet. I Sverige har banken for alvor

trykket på speederen omkring udlånet, men det er også gået ud over rentemarginalen. I forhold til Q2 er udlånet steget med fem procent eller ti mia. kr. Til gengæld er rentemarginalen også reduceret fra 1,08 de foregående kvartaler til 1,03 i det seneste kvartal.

Bankens aggressive fremfærd bekymrer tilsyneladende analytikerne, som ved den seneste investorpræsen – tationstillede spørgsmålet til det ”margin pressure” som banken har flaget: ”A lot of this is self-imposed given your strategy as a price leader in challenging markets like Sweden and Norway. Do see any potential change in strategy given now that you have significantly lower excess capital than before?”

Hertil svarer bankens midlertidige CEO Jesper Nielsen: “The situation, we have right now, has no impact on our strategies in Sweden and Norway. We are continuing to take market share and be the price leader on certain products to make sure we grow in the market. So that will not be changed going forward.”

Økonomisk Ugebrev har i flere tidligere artikler beskrevet, at bankens Wealth Management var under indtjeningsmæssigt pres. Q3 resultatet blev bedre end Q2, men svagere end Q3 sidste år. Ifølge Factbook steg Asset Under Management, især på grund af Danica Pensions overtagelse af SEB Pension, men marginalen blev også løftet, antageligt også herfra.

Omkring eventuel kundeflugt efter hvidvasksagen ser bankens ledelse især en negativ effekt fra private, og i mindre grad erhverv: ”In terms of outflow of customers, it is true that we have seen a slight outflow of customers, especially on the personal banking side in Denmark. That amounts to roughly 1,500 customers at the end of the quarter. I think it is fair to say that we don’t think we’ve seen the end of that, and that there will be a certain undercurrent in especially that segment. On all other segments, it’s very limited effects from the Estonia case as we can see it right now. So we expect, mainly personal customers, mainly in Denmark, we will see a bit of elevated outflow over the coming period. However, we expect it to be low to moderate,” sagde Jesper Nielsen.