Eurozonens kombinerede PMI-indeks for september steg til 47,1 fra 46,7, en smule over forventningerne (konsensus: 46,5; UniCredit: 46,7). Stigningen afspejler en vis afmatning i nedgangen i serviceaktiviteterne og en fortsat alvorlig nedgang i produktionen.
Fra UniCredit: “Eurozone PMIs: ongoing weakness but no hard landing”, af Tullia Bucco, økonom (UniCredit Bank, Milano). Læs hele analysen som pdf HER
■ Umiddelbart er det kombinerede PMI fortsat i overensstemmelse med en stagnation/mild nedgang i BNP-væksten ved udgangen af tredje kvartal. På landeniveau var der nogle divergerende tendenser på tværs af de to største økonomier, hvor Frankrig viste en yderligere, bredt baseret forværring af den økonomiske aktivitet, især inden for service.
■ I fremstillingsindustrien var tempoet i produktionsnedgangen uændret i forhold til den foregående måned, da faldet i efterspørgslen ser ud til at have nået bunden, og nedgangen i ordrebeholdningen accelererede i det hurtigste tempo siden juni 2020. Den afdæmpede efterspørgsel lagde fortsat pres på virksomhederne for at reducere deres køb af halvfabrikata og lagre af færdigvarer, hvor sidstnævnte faldt med den hurtigste hastighed i to år. I servicesektoren aftog aktivitetsnedgangen en smule på trods af en yderligere (mild) svækkelse i nye ordrer. Indekset for nye ordrer er på det laveste niveau siden maj 2013, hvis man ser bort fra nedlukningsmånederne.
■ Det kombinerede beskæftigelsesindeks forblev lidt over 50-grænsen, hvilket i bedste fald er i overensstemmelse med en generel svag vækst i beskæftigelsen. Den aftagende vækst i beskæftigelsen afspejler i høj grad svagheden i fremstillingsindustrien, hvor virksomhederne fortsatte med at reducere antallet af ansatte en smule, og en beskeden jobskabelse i servicesektoren.
■ Udviklingen i de relative priser afspejler fortsat de forskellige hastigheder, hvormed afmatningen i den indenlandske og globale efterspørgsel påvirker sektorerne. På trods af en oliedrevet stigning i inputomkostningsindeksene faldt salgspriserne opmuntrende nok på tværs af sektorer og især inden for service, hvor de havde ligget på et vedvarende højt niveau i flere måneder. I servicesektoren steg salgspriserne i det langsomste tempo siden februar 2021, hvilket peger på en afdæmpning af virksomhedernes prisfastsættelse i takt med, at efterspørgslen aftager. Sidstnævnte vil ikke gå ubemærket hen i Frankfurt og bekræfte centralbankens opfattelse af, at pengepolitikkens indvirkning på realøkonomien er i fuld gang. Alt i alt styrker PMI-rapporten vores forventninger om, at ECB’s renteforhøjelser er overstået.
