Ingen ECB-renteforhøjelse det kommende år

Mens der ligger mindst to amerikanske renteforhøjelser og venter i løbet af i år, så skal vi mindst tolv måneder frem før den første europæiske renteforhøjelse kan forventes. Det viser, at der fortsat er meget stor forskel på forløbet på de to sider af Atlanten.

Får Jyske Bank ret i deres forventninger, så vil den amerikanske økonomi allerede i andet halvår 2019 blive svækket så meget, at der er udsigt til at FED sænker renten til september næste år. Samtidig ser de den første renteforhøjelse fra ECB til juni næste år. Kommer det til at holde stik vil der altså kun gå tre måneder fra ECB kommer med første rentestramning til, at FED går den anden vej med første lempelse i en ny nedtur. Hovedparten af finanshusene ser dog ikke denne amerikanske vending så tidligt, og dermed er der stor uenighed om, hvordan den amerikanske centralbank vil agere, når vi kommer halvandet år ud i fremtiden.

Forinden er billedet ret klart, at der kommer to eller tre amerikanske renteforhøjelser i den resterende del af 2018. Ligeledes, at der ikke kommer nogen europæisk renteforhøjelse i indeværende år. For Europas vedkommende er der stadig tendens til, at inflationstallene er svagere end de officielle forventninger ellers antyder.

Således fremhæver Nordea, at f.eks. kerneinflationen i marts var uændret 1,0 procent, og at der ikke er udsigt til at den hurtigt stiger til ECB’s mål på i underkanten af 2,0 procent. Det taler for, at der snarere bliver tale om senere rentestramninger end tidligere rentestramninger. Derimod synes der nu efterhånden at være enighed blandt de fleste finanshuse om, at ECB’s opkøb af obligationer slutter i år.

De europæiske inflationstal står i kontrast til de amerikanske, hvor kerneinflationen i marts steg fra 1,9 procent til 2,1 procent. Nordea venter, at den stigende tendens fortsætter.