Lave renter de næste 10-15 år?

Lang rente: Nordea trækker den demografiske udvikling ind som en af forklaringerne på de lave renter. Ræsonnementet er, at de lave renteniveauer kan fortsætte ganske lang tid endnu.

Der kan meget vel være en sammenhæng mellem den demografiske udvikling og de aktuelle renteniveauer. Cheføkonom Helge Pedersen fra Nordea har i en artikel set på nogle sammenhænge, der på det lange sigt kan forklare dele af renteudviklingen. Det er ikke de kortsigtede stigninger og fald, men derimod de meget lange bevægelser, det drejer sig om.

Helt overordnet peger han i artiklen på, at renteniveauet styres af en ligevægt mellem opsparing og investering. Stigende opsparing og faldende investering taler derfor for lavere renter, mens det omvendte taler for stigende renter – at investeringerne stiger relativt i forhold til opsparingen. Det er her demografien kommer ind. Det faktum, at vi havde meget store årgange efter krigen, og at det har betydet stigende pensionsopsparinger. Her har der været efterspørgsel efter meget lange obligationer for at dække opsparingsbehovet. Det trækker mod lavere renter.

Det kan meget vel være forklaringen på, at vi over en lang årrække har set faldende renteniveauer. Samtidig har fødselsraterne været forholdsvis lave, så tilgangen til befolkningerne i form af nye borgere har været lav, og det betyder en aldrende befolkning – ikke bare i Danmark. Det har medført mindre lyst til investeringer fra virksomheder, fordi deres markeder ikke vokser. Med den sammenhæng peger Helge Pedersen på, at vi inden for de næste 10-15 år vil kunne opleve et skifte. Til den tid vil trækket på pensionsopsparinger i de vestlige lande blive så stort, at vi nok vil se faldende opsparinger.

STATSRENTER: UDSIGT TIL RENTESTIGNING 

Renten er faldet tilbage til støttelinjen i 0,47 procent for femte gang siden marts. De foregående fire gange har et fald til denne grænse resulteret i en rentestigning på mindst 0,2 procentpoint.

Ejlif Thomasen