Bortset fra en midlertidig svækkelse af kronen, i september, har den nu holdt stort set uændret i et niveau omkring 7,44 EUR/DKK i omkring et halvt år.
Samtidig har Nationalbanken de seneste tre måneder holdt sig fra intervention, og Nordea vurderer, at det viser, at den renteforskel, der i øjeblikket er mellem Danmark og EUR-zonen, er det niveau, der skal til for at sikre en stabil valutakurs. Derfor er vurderingen nu, at Nationalbanken vil holde fast i en længere periode. Ser man på likviditeten i pengemarkedet, peger chefanalytiker Jan Størup Nielsen fra Nordea på, at der både har været en forøgelse af likviditeten siden foråret, fra under 100 mia. kr. til nu omkring 180 mia. kr., og at der er udsigt til yderligere ekstra likviditet. Det vil komme i november i forbindelse med, at en statsobligation udløber, nemlig 4 procent 2016. Her ligger der knap 53 mia. kr., som altså kommer ud som likviditet, når papiret bliver indfriet den 20. november. Det vil ifølge Jan Størup Nielsen være med til at presse de danske pengemarkedsrenter nedad.
Af andre relevante forhold peger Jan Størup Nielsen på de kommende opsigelser af obligationslån med henblik på omlægning til 2 procent 30-årige lån. I øjeblikket er der opsagt lån for knap 18 mia. kr., men han vurderer, at omfanget forventeligt kan komme op på 60-65 mia. kr. inden deadline ved udgangen af oktober måned. Tilbage i foråret 2015 var de lange obligationsrenter nede i et tilsvarende niveau, og dengang kom der betydelige opsigelser på 90-110 mia. kr. i de terminer, hvor renten var nede omkring 2 procent. Når omfanget givetvis bliver mindre denne gang, hænger det sammen med, at der allerede er konverteret store beløb.
Af pengemarkedsmæssig interesse vil der også være de kommende auktioner til refinansiering af variabelt forrentede lån. Totalt udløber der danske realkreditobligationer for godt 200 mia. kr. til januar, og det er altså beløb der skal refinansieres gennem auktioner i november-december eller ved omlægning til fastforrentede lån.
Ejlif Thomasen
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
