US-renter trækker fra europæiske renter

De markante renteforhøjelser siden det amerikanske præsidentvalg har foreløbig ført til, at det amerikansk-europæiske rentespænd nu er helt oppe på 214 basispoint, og dermed markant højere end forventet af de fleste finanshuse.
Noget tyder på, at de forbundne kar på rentemarkederne ikke er så forbundne endda. I hvert fald er de europæiske renter steget markant mindre end de amerikanske den seneste måned. Der er endda tegn på, at rentestigningen i Europa er gået i stå, mens den fortsætter i USA.

Således steg de tiårige amerikanske renter f.eks. torsdag i den forløbne uge med 5 basispoint, mens de tyske var uændret og de danske faldt 2 basispoint. Det har ført til en voldsom udvidelse af rentespændet mellem tyske og amerikanske renter fra omkring 170 basispoint til foreløbig 214 basispoint. Resultatet er, at de amerikanske renter nu er højere end de fleste danske renteprognoser for en måned siden forudså ville være tilfældet om et år.

Den meget hurtige rentestigning i USA kan både hænge sammen med, at der nu er stigende forventning om højere inflation, og herudover kommer den ganske betydelige element af usikkerhed om den kommende amerikanske finanspolitik. Bl.a. Nordea peger på, at risikopræmien stadig virker ganske lav i betragtning af den store usikkerhed der er om den kommende finanspolitik.

Også Danske Bank har peget på, at udsigten til finanspolitiske lempelser kan skubbe til inflationen i USA, og det er et godt argument for højere obligationsrenter. Undervejs hen mod mere klarhed over hvilken politik Trump vil føre kommer den næste amerikanske arbejdsmarkedsrapport på fredag. Her er forventningen, at lønvæksten vil få endnu et lille nøk opad, og det vil være ammunition til, at centralbanken hæver renten.

Statsrenter

Renten følger stadig sin stabile vej opad inden for rammerne af en stigende kanal. Loftet i den kanal er p.t. 0,492 procent og bunden 0,337 procent. Med en aktuel rente på 0,399 procent er det mest sandsynlige en rentestigning, som bringer renten forbi den seneste top i 0,429 procent.

læs hele udgivelsen her

Ejlif Thomasen