Meget tyder nu på, at præsident Trump mener sine valgløfter alvorligt, og dermed er der lagt op til betydelige finanspolitiske tiltag. Det vil sandsynligvis drive renterne opad.
”Det er lidt af en gamechanger vi ser, og det gør det ekstra usikkert at vurdere,” siger erhvervsøkonomisk chef Klaus Kaiser fra Seges. Han peger på, at det i en årrække stort set alene har været pengepolitikken, der har været i spil, men med de bebudede tiltag fra præsident Trump er der tale om, at finanspolitikken nu tager over.
”Vi har en situation, hvor kapacitetsudnyttelsen er forholdsvis høj, og hvis der kommer et skifte i polity-mix med finanspolitiske lempelser, så vil det uundgåeligt føre til stramninger i pengepolitikken,” siger Klaus Kaiser. Men han peger på, at den store usikkerhed i øjeblikket går på, hvor meget præsident Trump faktisk får gennemført. I første omgang vil det ifølge Klaus Kaiser være de korte renter der reagerer, men det vil også påvirke de lange renter i opadgående retning.
”Når det gælder de europæiske renter, så er der ikke internt i Europa belæg for de store rentestigninger. Det forudsætter, at inflationen kommer op, og når man ser bort fra effekten af oliepriserne, så er der reelt ikke tale om en stigende inflation,” siger Klaus Kaiser. Han vurderer dog alligevel, at også de europæ-iske – og dermed danske – lange renter vil blive trukket opad. Alene fordi investorerne vil betragte de lange amerikanske og europæiske obligationer som forbundne kar, så vil der komme en afsmitning på europæiske papirer. Det gælder også selvom præsident Trump lægger op til en række handelsmæssige restriktioner. Så retningen på renteudviklingen er der rimelig klarhed over, men omfanget af de stigende renter synes langt mere usikkert.
Statsrenter: Afslutning på 1½ års systematisk rentefald?
Den seneste rentestigning har sendt renten op til niveauet fra midt i december 2016. Dermed er der åbnet for et brud på den faldende linje, som kan trækkes gennem alle rentetoppene siden juni 2015. Den linje ligger p.t. i 0,453 procent, mens den seneste rentestigning sendte renten op til 0,471 procent.
Ejlif Thomasen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
